Хочешь выжить? Инвестируй!

– Выражение «инвесторы получают премию за риск, который они на себя берут» прекрасно работает. Стоимостные акции крупных компаний более рискованны, чем S&P 500, и они зарабатывают больше. Растущие акции фирм малой капитализации более рискованны, чем стоимостные акции крупных компаний, и на них инвесторы зарабатывают больше. Стоимостные акции малых компаний наиболее рискованны среди всех данных классов активов, и на них инвесторы зарабатывают больше всего.

Из выводов, которые я сделал, невозможно определить класс активов, который будет лучшим в следующую неделю, следующий месяц, следующий год и даже в следующее десятилетие. Но магия состоит в том, чтобы комбинировать эти четыре класса активов в едином портфеле. За 84 года, с 1930 по 2013, такая комбинация давала инвестору среднюю годовую прибыль на уровне от 9,7 % до 12 %.

Если вы считаете, что такая доходность – это не то, чем стоит особенно гордиться, то вот что показывают вычисления: 1000 долларов, инвестированная в 1930 году (которая в сегодняшних долларах с учетом инфляции эквивалентна 14 084), выросла до $2,4 миллионов долларов, если рост составлял 9,7 % годовых, или выросла до 16,3 миллионов долларов, если рост был 12 % годовых».

Обдумайте выводы Пола Мэрримэна, они того стоят.

Шаг 62. Мое частное мнение

Вчера (16.01.2019) умер Джон Богл («Джек», как его многие называли). Он был очень мужественным человеком. В 1996 перенес операцию по пересадке сердца, но и после этого продолжал активно работать. Он пошел – сначала почти в одиночку – против всех правил инвестиционной индустрии и победил. Он оказал огромное воздействие на то, как люди инвестируют в современном мире, за что ему вряд ли благодарны инвестиционные менеджеры. Зато ему благодарны инвесторы, которые перевели свои сбережения из активно управляемых фондов в пассивные индексные фонды.

Так случилось, что именно сегодня я собрался написать этот параграф, где честно сказать о том, что мне нравится и не нравится в пассивном индексном инвестировании. Но известие о смерти Джона Богла поначалу остановило меня. Однако потом я подумал, что Джек сам был ярым полемистом, его ничто не привлекало больше, чем поиски истины. И не вступать в дискуссию – это не лучшая дань его памяти. Поэтому продолжу.

Только будьте, пожалуйста, особо критичны к моим высказываниям на этом шаге. То, что я здесь говорю, является лишь моим частным мнением. Очень многие специалисты его не разделяют, они придерживаются совсем других взглядов.

Сначала одно замечание. Надо ясно представлять себе, что инвестиции в индексные фонды вовсе не означают отсутствие постоянных продаж и покупок. Инвестиции в индексные фонды также не означают отсутствие отбора акций (или облигаций). Это сам инвестор, возможно, купил и просто держит акции ETF, копирующие индекс. Но Комитет индекса постоянно проверяет соответствие состава индекса критериям отбора и на этом основании исключает одни акции (если мы говорим об индексе акций) и включает другие в состав индекса. За изменениями структуры индекса следят управляющие конкретным ETF или индексного взаимного фонда, которые сразу продают акции компаний, вышедших из состава индекса, и покупают акции компаний, которые вошли в индекс. Поэтому разница между долгосрочным инвестированием на основе индивидуального отбора и инвестированием в индексные фонды состоит не в том, что в одном случае нет действий по купле-продаже, а в другом – есть. Разница состоит в том, что в одном случае эти – не частые – операции купли-продажи совершает сам инвестор, а в другом – тоже не частые операции купли-продажи – совершают другие люди (управляющие ETF, следующие за Комитетом индекса).