Оптимизм, который убивает. Большое исследование человеческой опрометчивости

Опросы показывают, что более 80 % генеральных и финансовых директоров готовы пожертвовать расходами на исследования и разработки, а половина откладывает запуск новых проектов, которые могли бы создать большую долгосрочную ценность их компании, – и все только ради достижения квартальной цели по прибыли. В 2016 году McKinsey & Company сообщили, что 87 % членов правления корпораций и первых лиц компаний испытывают давление, когда стремятся продемонстрировать сильные краткосрочные результаты. При этом почти все лидеры осознают, что взглянуть дальше за горизонт было бы полезнее как для доходности, так и для инноваций.

Любой, кто когда-либо сталкивался с потоком приближающихся дедлайнов, может понять, почему так происходит. Легко пожертвовать едой и хорошим сном и пренебрегать важными, но не своевременными проектами, когда постоянно пытаешься выполнить неотложные задачи. Выпуская квартальные рекомендации, корпоративные лидеры обрекают себя на бесконечный поток неотложных требований. Собственные метрики заставляют их постоянно паниковать, как это было с инженерами NASA, которые ошиблись в программировании марсианского спутника. Прогноз, в данном случае, фактически саботирует дальновидность.

Достижение квартальных целей истощает ресурсы, необходимые компании для работы над тем, что принесет пользу со временем. Компании регулярно выкупают свои собственные акции, чтобы повысить их стоимость и выплатить дивиденды акционерам, вместо того чтобы вложить эти доходы в развитие. В 2015 году публичные компании из S&P 500 тратили 99 % своих доходов на такую тактику, оставляя очень мало для инвестиций в будущее. Есть несколько заметных исключений: в первую очередь это технологические компании, которые имеют статус квазимонополий[65]

и вкладывают деньги в исследования и разработки, сфокусированные в области анализа данных и искусственного интеллекта. Эти компании, как правило, возглавляют их основатели, или же создатели сохраняют право голоса и значительное долевое участие.

В новостях мы читаем об ужасных случаях корпоративного мошенничества. Тем не менее, намного чаще мы без лишнего шума подвергаемся ущербу из-за повседневной практики руководителей, жертвующих будущим ради квартального успеха. В результате такого поведения трудоустройство становится все более нестабильным, технологии не развиваются, а компании не могут поддерживать политику, направленную на решение долгосрочных проблем, таких как изменение климата или системы образования – того, что не даст о себе знать в следующем квартале, но будет постепенно влиять на бизнес.

Небольшая, но активная группа людей начала поднимать вопрос притягательности краткосрочных целей в корпоративной Америке. В частности, активисты начали размышлять, как свергнуть квартальный доход с его пьедестала.

Осенью 2016 года несколько легенд инвестиционного мира собрались в банкетном зале отеля Sofitel в Нью-Йорке, чтобы создать организацию под названием «Сосредоточение капитала на долгосрочной перспективе». У руля встала Сара Кеохейн Уильямсон, бывший менеджер по инвестициям, которая провела более двадцати лет в Wellington Management Company и чье беспокойство о корпоративном краткосрочном мышлении было мотивировано не добродушным альтруизмом, но деньгами – и тем, сколько их было потеряно для акционеров и для экономики в результате узкой направленности на квартальные доходы.

– С одной стороны, есть вкладчики вроде вас или меня: люди с доступом к капиталу, инвестирующие в пособия и пенсии ради будущего, – сказала она мне. – С другой стороны, есть люди с идеями и без капитала, которые хотят начать бизнес и развивать его. Обе стороны стремятся к долгосрочной деятельности, но рынки капитала остаются краткосрочными. И люди принимают неправильные решения.