Ставшая суверенным государством Российская Федерация взяла на себя все обязательства по международным договорам и соглашениям СССР, прежде всего по документам, подписанным с США, о чем по дипломатическим каналам было сообщено Бушу. 25 декабря он выступил с заявлением, в котором говорилось: «США приветствуют и поддерживают исторический выбор в пользу свободы, сделанный новыми государствами Содружества… Несмотря на потенциальную возможность для нестабильности и хаоса, эти события явно отвечают нашим национальным интересам». Буш был откровенен: исчезновение с карты земли такого мощного государства, каким был СССР, безусловно соответствовало интересам США.
В следующие два года состоялись две встречи Буша с президентом России Ельциным в Вашингтоне и одна в Москве. В результате достижения предварительной договоренности во время визита Буша в Москву в начале января 1993 г. (за две с половиной недели до ухода американского президента в отставку) был подписан новый договор —
Казалось, что конфронтации между США и Россией действительно пришел конец. Перспективу нового обострения отношений через два десятилетия в то время никак не предполагали. Еще в 1990 г., на основе торговых соглашений, вначале в СССР, а затем в Россию США стали поставлять по низкой цене продовольственные товары (в частности куриные окорочка), остро необходимые в условиях катастрофического кризиса российской экономики. Эти поставки были чрезвычайно выгодны американским фирмам, производившим соответствующую продукцию. Но несравненно важнее они были для граждан России (и других стран постсоветского пространства), так как позволяли хоть немного смягчить продовольственные трудности, что, впрочем, не помешало появиться в обиходе термину (с оттенком пренебрежения) «ножки Буша».
Уже в начале 1992 г. Джордж Буш объявил, что намерен баллотироваться на второй президентский срок. Это было весьма оптимистическое решение, так как недовольство его политикой, прежде всего в области экономики, было значительным, причем не только в кругах, поддерживавших демократов, но и в его собственной партии. На предварительных выборах Буш смог показать, что он бесспорный кандидат республиканцев. В некоторых штатах, в частности в показательном для его партии Нью-Гемпшире, он не добился победы. Тем не менее партийный съезд, на этот раз демонстративно проводившийся в Хьюстоне, который всегда был опорой Буша, проголосовал за его выдвижение почти единогласно уже в 1-м туре (за Буша было подано 2166 голосов, за его соперников — 19).
Бушу противостоял губернатор-демократ штата Арканзас Билл Клинтон, который выступал как центрист, склонявшийся скорее в сторону левых демагогов, выступавший за расширение программ велфера, то есть фактически в пользу роста паразитического класса. Буш явно допустил ошибку, повторив опыт Рейгана, который непосредственно почти не участвовал в кампании по своему переизбранию, ссылаясь на чрезвычайную занятость государственными делами. Авторитет Буша был несравненно ниже, чем Рейгана, и это в значительной степени предопределило исход выборов. Демократы атаковали Буша, представив его правым деятелем, далеким от интересов низшего и среднего классов, незнакомым с заботами «простого человека». Эта агитация также сыграла свою роль.
Положение еще более осложнилось тем, что в предвыборную кампанию включился техасский миллиардер Росс Перо, который критиковал и демократов, и республиканцев, утверждая, что только он, как опытный хозяйственник, сможет преодолеть дефицит государственного бюджета. Перо, кампания которого содержала элементы требований обеих крупных партий, безусловно отнял у Буша некоторое число голосов.
Но постепенно на первый план выходил Клинтон, который вначале существенно отставал от Буша. Он и добился победы на выборах 3 ноября 1992 г. За Буша голосовали 39,1 млн избирателей (37,5 %), за Клинтона — 45 млн (43 %). В коллегии выборщиков у демократического кандидата оказалось 370, а у республиканского 168 голосов. Хотя Перо получил 19,7 млн голосов (18,9 %), и это было наиболее значительное число голосов у независимого кандидата после 1912 г., он не победил ни в одном штате и не располагал ни одним выборщиком.
Так Джордж Буш оказался не у дел после одного срока пребывания на президентском посту. Побывав на инаугурации Клинтона, он вместе с супругой отправился в Хьюстон, в окрестностях которого у него был свой дом. Он занялся общественной деятельностью, благотворительностью, иногда давал интервью и выступал с лекциями, делясь опытом «бывшего президента».