Рынки капитала. Перезагрузка

• Акции Yandex N. V., которые были приобретены на Московской бирже или СПБ Бирже, то есть акции, которые учитываются через цепочку, включающую НРД или «СПБ Банк». Владельцы таких ценных бумаг могли принять участие только в биржевом обмене с коэффициентом 1:1 и получить одну акцию МКПАО «Яндекс» за каждую акцию Yandex N. V. Всего в рамках биржевого обмена могло быть обменено не более 50 047 583 акций Yandex N. V., что соответствовало общему количеству акций Yandex N. V, которые хранились в НРД и «СПБ Банке».

• Во внебиржевом обмене с коэффициентом 1:1 могли принять участие акционеры Yandex N. V. в случае соблюдения двух условий: акции Yandex N. V. были переведены из иностранного в российский депозитарий до 7 сентября 2022 года включительно, и эти акции непрерывно учитывались на одном и том же счете депо с 7 сентября 2022 года по дату подачи заявки на участие во внебиржевом обмене. Всего в рамках внебиржевого обмена могли быть обменены не более 7 257 852 акций Yandex N. V. Владельцы этих акций Yandex N. V. при желании могли принять участие во внебиржевом выкупе.

• Во внебиржевом выкупе по цене ₽1251,8 за акцию Yandex N. V. могли принять участие инвесторы, если их акции Yandex N. V. были переведены из иностранного в российский депозитарий до 30 ноября 2023 года включительно и учитывались на счетах депо в российских депозитариях по дату подачи заявки на участие во внебиржевом выкупе. Всего в рамках внебиржевого выкупа могли быть выкуплены не более 50 424 431 акции Yandex N. V. В случае превышения данного лимита приоритет отдавался более ранним заявкам.

В НРД и «СПБ Банке» были обменяны 43,9 млн акций из 50,1 (сколько было обменено / выкуплено из 7,3 и 50,4 млн акций, не раскрывалось).

Цена оферты была установлена на уровне ₽4250, в связи с чем у держателей АДР, которые приобрели их ниже данного уровня, образовался (бумажный) налогооблагаемый доход (см. Опыт 2В в Приложении 1).

Торги акциями стартовали 24 июля 2024 года, открывшись гэпом вверх (11,1 %) и закрывшись +1,4 % к уровню перед приостановкой торгов (₽4090). Объем торгов оказался почти в два раза меньше, чем объем торгов МКПАО «ТКС Холдинг» (₽22 млрд).

В результате обмена тикер сменился с YNDX на YDEX.

II.3. VEON Ltd.

Выкуп российского бизнеса VEON Ltd. его менеджментом был объявлен в феврале 2023 года и завершен в сентябре 2023 года, но, к сожалению, одобренная ПравКомом схема разделения бизнесов касалась только еврооблигаций – но не АДР.

II.4. QIWI plc

В печальной ситуации оказались и держатели АДР QIWI plc. В январе 2024 года компания объявила о завершении процесса реструктуризации, включая подписание обязывающей документации о продаже российского бизнеса за ₽23,75 млрд, но уже в следующем месяце Банк России отозвал у «Киви Банка» лицензию. Это, на удивление, не привело к отмене сделки о продаже российского бизнеса. Но еще в январе 2024 года уровень котировального списка был понижен до третьего, а с января 2025 года в связи с упомянутым выше указанием Банка России они и вовсе стали доступны для приобретения только квалифицированными инвесторами.

II.5. Polymetal International plc

Особняком стоит кейс Polymetal International plc. Он начинался как опция I.3 (редомициляция в Казахстан в 2023 году), но в феврале 2024 года компания была вынуждена продать российскую часть бизнеса, попавшую под санкции (с получением казахским холдингом за вычетом внутригрупповой задолженности и долга на АО «Полиметалл» лишь $300 млн). Еще в ноябре 2023 года держателям акций компании в НРД было сделано предложение об обмене до 30 сентября 2024 года заблокированных акций на вновь выпущенные. А после введения в отношении MOEX блокирующих санкций США в июне 2024 года было принято решение и вовсе прекратить листинг на этой площадке. Держателям в НРД пришлось довольствоваться офертой о продаже акций этой компании, сделанной в августе и октябре 2024 года АО «ИК Питер Траст» соответственно с биржевыми и внебиржевыми расчетами.

* * *

Инструменты ИХК на зарубежном внебиржевом рынке обращались с существенным дисконтом к уровням на отечественных площадках и скупались россиянами в ожидании вышеуказанных структурных решений (см. Опыт 5 в Приложении 1).

В августе 2023 года ЦБ высказался резко против практики скупок во внешнем контуре, пригрозив профучастникам отзывом лицензий. На несколько месяцев скупка инструментов ИХК приостановилась, но возобновилась после встречи профучастников с Банком России в ноябре 2023 года, когда выяснилось, что основным камнем преткновения являлись еврооблигации (см. подробнее «Несанкционные эмитенты»).

Заключительные замечания и поиск альтернативы старому рынку

Конечно, было удивительно наблюдать, как за несколько лет демонтировалось то, что строилось почти три десятилетия[30].