Стимулы и институты

Таким образом, если одноразовые издержки вхождения в рынок достаточно велики, равновесный уровень инвестиций в К может оказаться равным нулю, и постгосударственное предприятие проигнорирует возможность (частично) переключиться на конкурентный рынок и продолжит распределение всего своего капитала старого типа X между выпуском неконкурентоспособной продукции старого типа и использованием его для злоупотреблений. Меры экономической политики, направленные на стимулирование инвестиций в К, должны либо субсидировать полностью или частично одноразовые издержки перехода на выпуск конкурентной рыночной продукции В, либо же увеличивать параметры π_K и/или (1 — t_K). Следует подчеркнуть, что такие шаги могут оказаться неэффективными, если трудно провести четкое разграничение между субсидированием капитала нового и старого типов, так как капитал старого типа можно перевести в параллельную экономику. Отметим здесь также и то, что извлечение рентно-дотационных доходов в любой из форм, обсуждавшихся в предыдущей главе, ухудшает положение с переходом на конкурентный рынок, так как увеличивает относительную прибыльность продолжения выпуска продукции старого типа и/или злоупотреблений. Ниже мы обсудим некоторые возможные политические решения и меры более подробно, но сначала рассмотрим влияние фактора неопределенности и опционной стоимости.

Переход осуществляется в течение двух периодов, без учета стоимости вхождения в рынок

В данном разделе мы адаптируем к контексту переходного периода общую модель инвестиций, осуществляемых в условиях неопределенности, разработанную Абелем, Дикситом, Эберли и Пиндиком [1]. Рассмотрим случай, состоящий из двух периодов, когда K

₁, введенный в действие в течение первого периода, приносит доход r(K₁) в тот же период, и доход R(K₁,e) в течение второго периода (следующий период после введения в действие капитала), где е является стохастической переменной с распределением F(e)

и где R_K(K,e) ≥ 0 является непрерывной и строго возрастающей функцией от е. Будем снова исходить из того, что и r и R удовлетворяют условиям Инада, которые для R(K,e) принимают следующую форму:

Стоимость введения в действие единицы нового капитала снова обозначим через b и не будем учитывать фиксированную стоимость вхождения в рынок, так что если величина K

₁ нового капитала введена в действие, то общая стоимость (в течение первого периода) будет просто bK₁. В отсутствие внешних источников финансирования и государственных субсидий введение в действие нового капитала в течение первого периода вновь должно финансироваться либо за счет дополнительных доходов от продажи официальной продукции по цене выше затрат π(1 — t) [f(I) — С], или за счет доходов, получаемых в результате злоупотреблений pq — с (q), или за счет комбинирования этих двух источников. Позднее мы рассмотрим, какое значение имеет (если имеет) предоставление постгосударственному предприятию доступа к внешнему финансированию или государственным субсидиям.

Решение о введении в действие K, принятое в первом периоде, является необратимым, но наращиваемым. В частности, постгосударственное предприятие может приобрести дополнительный K

в течение периода 2 по стоимости b_H за единицу в том случае, если во втором периоде оптимальным окажется более высокий уровень, чем K₁. При этом необратимость означает, что раз приобретя K в первом периоде, сократить его уровень во втором периоде нельзя, даже если окажется, что K₁ больше оптимального уровня во втором периоде. K₂ = K₂(K₁,e). Иначе говоря, в отличие от Абеля, Диксита, Эберли и Пиндика [ 1] мы исключаем возможность перепродажи части нового основного капитала, введенного в действие в течение первого периода, так что пут-опцион для инсайдеров не существует.