Теоретические основы инвестиций в акции, облигации и стандартные опционы

Облигации с рейтингами ААА и АА (Ааа и Аа) считаются практически безрисковыми. Облигации с рейтингами А и ВВВ (А и Ваа) также достаточно безопасны для того, чтобы считаться облигациями инвестиционного уровня. Облигации с рейтингами ВВ, В, ССС, СС, С (Ва, В, Саа, Са, С) относятся к спекулятивным или бросовым. Эти облигации имеют сравнительно высокую вероятность того, что по ним не будут совершаться платежи. Рейтинг CI присваивается облигациям, по которым могут быть не выплачены проценты, а рейтинг D — облигациям, по которым вероятнее всего не будут выплачены проценты и не предвидится их погашение.

Для определения рейтинга облигаций агентство S&P не использует точной формулы, но при этом эксперты стремятся учитывать следующие факторы:

готовность должника к своевременному обеспечению текущих процентных платежей и погашению выпущенных облигаций;

природу получения доходов для исполнения обязательств;

гарантии исполнения обязательств и положение владельца облигации среди других кредиторов в случае банкротства, реорганизации или других трансформаций эмитента.

Рейтинги основываются на текущей информации, представляемой эмитентом или получаемой агентством из других источников, считающихся надёжными. Агентство S&P не гарантирует достоверность используемой информации и может в случае необходимости полагаться на непроверенные данные. Рейтинги могут быть изменены, приостановлены или отозваны в результате изменения либо недействительности информации об эмитенте [1].

Агентство Moody’s информирует, что рейтинги облигаций предназначены для обеспечения «инвесторов простой системой градаций, по которой можно оценить инвестиционные качества облигаций» [1].

Однако «…инвесторам, использующим рейтинги, не следует искать в них отражение исключительно статистических факторов. Дело в том, что рейтинги являются оценкой долгосрочного риска, включающей также изучение многих нестатистических факторов» [1].

Таким образом, при выставлении рейтингов акций и облигаций аналитики агентств используют преимущественно субъективные (экспертные) оценки деятельности эмитентов активов.

Рейтинговая оценка является наглядной и поэтому удобной формой сравнения инвестиционных качеств ценных бумаг и может быть использована, например, для формирования так называемого «одобренного списка» активов [1].

4.3. Особенности технического анализа инвестиционных качеств акций

Технический анализ инвестиционных качеств акций — это краткосрочный прогноз динамики курсов акций на основе анализа изменений цен в прошлом. Помимо динамики курсов в техническом анализе используется информация об объёмах торгов акций и другие статистические данные. В техническом анализе не устанавливаются причины изменений уровня цен, а принимается во внимание лишь факт движения курса акции в том или ином направлении.

В техническом анализе используется множество инструментов и методов, предложенных на интуитивном уровне и основанных на постулате: из анализа динамики курсов акций можно выделить тренды (направления преимущественного изменения цен), на основании которых можно сформулировать краткосрочный прогноз уровня цен акций на ближайшую перспективу.

Помимо трендов выделяются и анализируются «типовые рисунки», «фигуры», формирующиеся на графиках динамики курсов акций. Например, к наиболее распространённым видам таких фигур относят: «Флаг», «Двойная вершина», «Тройная вершина», «Голова и плечи» и т. п. При этом принимается гипотеза, что в этих фигурах отражается устойчивая психология участников рынка — на похожие ситуации участники реагируют подобным образом.

Аналитики, использующие методы технического анализа, стремятся выявить устойчивые закономерности в динамике курсов акций с целью точного прогноза момента времени, когда акции окажутся переоцененными или недооцененными. Существование таких закономерностей противоречит случайной природе формирования курсов акций на фондовом рынке, а также, по умолчанию, предполагает возможность неограниченного обогащения инвесторов на фондовом рынке, что не согласуется со здравым смыслом.

Концепция технического анализа противоречит понятию эффективного рынка: