The Lords of Easy Money: How the Federal Reserve Broke the American Economy

Когда Пол Волкер и ФРС повысили стоимость заимствований, это убило спрос на кредиты, которые продавал Penn Square, и превратило Бипа Дженнингса в буквального нищего. Дженнингс и его команда отчаянно ходатайствовали перед ФРС Канзас-Сити о предоставлении кредитов через дисконтное окно, которые помогли бы банку удержаться на плаву. Как и многие другие, они говорили, что им просто нужно больше времени. Летом 1982 года эти усилия стали еще более неистовыми. Penn Square подал прошение в ФРС Канзас-Сити вместе с Федеральной корпорацией страхования депозитов, или FDIC, - агентством, созданным сразу после Великой депрессии. FDIC была мрачным палачом, пришедшим на помощь, когда дисконтное окно ФРС перестало быть доступным. Агентство ликвидировало неплатежеспособные банки, используя деньги налогоплательщиков для возмещения убытков розничным клиентам, имевшим в банке счета с депозитами на сумму 100 000 долларов или меньше. I FDIC и ФРС КС то и дело возвращались к вопросу о Penn Square. ФРС предоставила миллионы долларов в виде экстренных кредитов, но Хениг и юрист ФРС Джон Йорк все больше скептически относились к тому, что банк сможет выжить. Если бы Penn Square потерпел крах, это уничтожило бы миллионы долларов собственного капитала. Но если позволить банку выжить и продолжать брать кредиты у ФРС и других банков, ситуация может стать еще хуже. "Это может стать настоящей ошибкой, поскольку может привести к еще большим потерям", - сказал Йорк.

Время поджимало в выходные дни Четвертого июля 1982 года. Хениг работал в праздник, изучая цифры, чтобы определить, не слишком ли рискованно предоставлять Penn Square еще один кредит. Совет управляющих ФРС также был вовлечен в процесс. На экстренном заседании в Вашингтоне в то воскресенье Пол Волкер высказал свое мнение по этому вопросу: Penn Square должен быть допущен к банкротству. В понедельник вердикт был окончательно оформлен в виде серии писем между FDIC, ФРС и Управлением валютного контролера Министерства финансов. FDIC объявила Penn Square неплатежеспособным. ФРС Канзас-Сити объявила, что Penn Square не имеет права на получение новых чрезвычайных кредитов.

На Тома Хенига легла обязанность сообщить новость на Пенн-сквер. Реакция банкиров соответствовала привычной для Хенига схеме. Они говорили: "Это ваша вина, что мы терпим неудачу. Если бы вы дали нам больше времени, мы могли бы решить эту проблему", - вспоминает он.

Но самое важное в провале на Пенн-сквер то, что ущерб не был локализован. Провал был лишь первым потрясением в большом каскаде потрясений. Оставалось еще разобраться со всеми этими "участвующими кредитами". Только когда эти кредиты начали отказывать, стало ясно, насколько широко они заразили банковскую систему. Провалы кредитов показали, что очень крупный банк в Чикаго под названием Continental Illinois National Bank and Trust Co. был одним из крупнейших клиентов конвейера рискованных долгов Penn Square. Всего за несколько лет в конце 1970-х годов Continental Illinois приобрел этих кредитов на 1 миллиард долларов. Это застало всех врасплох. Continental считался консервативным, даже скучным банком. Он кредитовал автомобильные компании и сталелитейные заводы на Среднем Западе. Но силы, высвободившиеся во время Великой инфляции, оказались слишком велики для него. Continental Illinois был вытолкнут вдоль кривой доходности прямо в Оклахому.

Continental стал крупнейшим коммерческим и промышленным кредитором в стране. В 1984 году его активы составляли 40 миллиардов долларов. Все быстро рухнуло, когда нефтяные кредиты стали плохими. Continental стал проблемой Федеральной резервной системы Чикаго, которая предоставила банку экстренный кредит в размере 3,6 миллиарда долларов по адресу . Но даже этого оказалось недостаточно. Нью-йоркский банк J. P. Morgan собрал группу кредиторов, чтобы организовать для Continental кредитную линию на 4,5 миллиарда долларов, но и этого оказалось недостаточно. Клиенты Continental потеряли веру в банк и устроили погром, сняв за год около 10,8 миллиарда долларов. Continental должен был потерпеть крах.

Даже Пол Волкер занервничал, столкнувшись с крахом Continental Illinois. Он постоянно общался с FDIC, пока банк находился на грани краха. Его предупреждали, что крах Continental невозможно сдержать. Банк был слишком велик и слишком тесно связан со многими другими банками. По оценкам FDIC, деньги в Continental были вложены в 2300 банков. Примерно 179 банков имели в Continental столько денег, что они составляли более половины их собственного капитала. Его крах может потянуть их за собой. Что еще более тревожно, около половины этих банков были застрахованы FDIC на случай краха. Это привело бы к беспрецедентной нагрузке на FDIC, которая уже занималась примерно восемьюдесятью банкротствами банков.