The Lords of Easy Money: How the Federal Reserve Broke the American Economy

Самый масштабный всплеск фискальной активности в истории США произошел после Великой депрессии и избрания Франклина Делано Рузвельта в 1932 году. В течение последующего десятилетия Рузвельт и Конгресс с огромным демократическим большинством приняли ряд масштабных и взаимосвязанных законов, которые стали известны под общим названием "Новый курс". Это важно учитывать из-за того, какое влияние он оказал на экономику и на расстановку победителей и проигравших. Законы "Нового курса" расширили возможности профсоюзов, разрушили или отрегулировали крупные монополии, создали первые законы о прозрачности Уолл-стрит и взяли банковскую систему на крепкий поводок. Новый курс" был конфронтационным. Он противостоял могущественным интересам и отнимал у них власть. Буквально в первый же день после инаугурации Рузвельт закрыл банки, потому что банковская система спровоцировала Великую депрессию после многих лет безрассудных спекуляций. Рузвельт назвал это временное закрытие банковскими "каникулами" и использовал это время, чтобы прислать экспертов и определить, какие банки являются платежеспособными, а какие - нет. После этого правительство реструктурировало и перерегулировало банки так, как никогда больше не делало.

Банковские законы Нового курса были похожи на заповеди из Ветхого Завета - они были короткими, простыми и масштабными по своему воздействию. Самый известный из этих законов назывался "Закон Гласса-Стиголла", который аккуратно разделил всю банковскую отрасль на две сферы - коммерческую, где клиенты вкладывали деньги в банки, и инвестиционную, где банки спекулировали на рынках. Это обеспечило безопасность банковских вкладов населения. Безопасность была усилена созданием FDIC, которая создала поддерживаемую государством программу страхования для защиты потребительских вкладов.

Так возник мир, в котором живет Том Хениг, когда банковские регуляторы осуществляли строгий надзор за кредитованием. Рузвельт знаменито поддержал этот конфликт во время предвыборной речи 1936 года. "Нам пришлось бороться со старыми врагами мира - бизнесом и финансовой монополией, спекуляцией, безрассудным банковским делом, классовым антагонизмом, секционализмом, наживой на войне", - сказал Рузвельт. "Никогда еще за всю нашу историю эти силы не были так едины против одного кандидата, как сегодня. Они единодушны в своей ненависти ко мне, и я приветствую их ненависть".

Рузвельт исполнил свое желание. Эти силы действительно ненавидели его, и их ненависть продолжалась. Ненависть даже усилилась в 1960-е годы, когда президентом стал Линдон Джонсон. Джонсон был приверженцем Нового курса, и он еще больше расширил сферу влияния правительства, приняв программы "Великого общества", такие как Medicare и Medicaid. Противодействие этим программам и Новому курсу оживило консервативное движение, которое пришло к власти после двухлетнего президентства Рональда Рейгана. В середине 1990-х годов это движение подтолкнуло к росту более радикальный Конгресс, контролируемый республиканцами, под руководством спикера Палаты представителей Ньюта Гингрича. Он олицетворял антиправительственный дух критиков Нового курса, которые представляли свое недовольство как защиту маленького человека. Это породило новую эру политики как войны и телевизионных конфликтов, характерной чертой которых стало закрытие правительства в 1995 году.

Федеральная резервная система предоставила избранным политикам удобный люк для отступления. Она могла печатать деньги, когда начинался спад, и сжимать денежную массу, если инфляция становилась слишком сильной. Этот метод не вызывал такого количества ссор, как введение финансового законодательства. Казалось, никто не должен был расплачиваться за то, что ФРС получила больше полномочий и больше ответственности. Журналист и историк экономики Николас Леманн отметил, что модель, ориентированная на ФРС, следует теориям Джона Мейнарда Кейнса, выдающегося экономиста, который утверждал, что правительство должно тратить деньги во время рецессии, чтобы стимулировать рост. "У кейнсианского управления экономикой не было ближайших естественных врагов, - пишет Леманн. Управление экономикой стало искусством наполнять ванну деньгами, увеличивая их количество, когда наступали трудные времена, и уменьшая, когда инфляция представляла опасность". Основная задача ФРС заключалась в том, чтобы делать деньги дешевле и обильнее, и Гринспен щедро пользовался этой возможностью. В 1989 году процентные ставки были близки к 10 процентам. В 1990-е годы они опускались до 3 %, а затем снова поднимались. В период с 1995 по 1998 год ставки держались на уровне около 5 процентов.