Деньги. Увлекательная история самого почитаемого и проклинаемого изобретения человечества

Банки – это частные компании, которые создают и уничтожают общественный ресурс – деньги. Поскольку последние так важны, правительство предлагает обширную, но разрозненную систему безопасности для банков. Центральные банки являются кредиторами последней инстанции. Государственные программы страхования гарантируют возврат депозитов. Регуляторы из нескольких ведомств пытаются обеспечить стабильность банков, но им это не всегда удается.

Когда банкам помогли после финансового кризиса 2008 года, люди выражали недовольство банками, которые были «слишком большими, чтобы обанкротиться». Их гнев оправдан, но проблема не в размерах банков и не в жадности банкиров, а в природе банковского дела, которая подвержена кризисам. И при любом крупном финансовом кризисе правительство должно делать выбор: финансово помочь банкам (независимо от того, большие они или маленькие) или позволить им обанкротиться и разрушить всю экономику.

Кокрейн, Фридман и Фишер делают шаг назад, смотрят на систему и говорят: «Подождите. Почему все должно быть именно так? Корень проблемы в том, что банки делают две совершенно разные вещи.

1. Они хранят наши деньги и облегчают для нас получение зарплаты и осуществление платежей.

2. Они выдают кредиты».

Поразительно простой аргумент трех указанных великих экономистов сводится к тому, чтобы разделить эти функции на отдельные предприятия. Вариации этой идеи обычно называются «100 %-ным резервным банковским обслуживанием», или «полным резервным банковским обслуживанием» (в отличие от нынешней банковской системы с частичным резервированием), или «узким банковским обслуживанием». Детали планов различаются, но вот как это выглядит в целом.

В этом новом мире одно предприятие – назовем его денежным складом – будет хранить наши деньги. Там будут держать наши чеки. Мы могли бы оплачивать счета с нашего счета, который бы там находился. Мы могли бы получать наличные в банкоматах денежного склада. Денежный склад будет хранить наши деньги на счете в Федеральной резервной системе. Мы могли бы платить небольшую плату за хранение наших денег на денежном складе. Справедливо. Это полезная услуга!

Другое предприятие – назовем его кредитором – будет выдавать кредиты. Деньги на эти кредиты будут поступать из денег инвесторов, и последние будут готовы потерять эти деньги, если кредиты не будут погашены. Уже есть взаимные фонды, которые работают подобным образом. Они берут деньги инвесторов и покупают корпоративные облигации, что является способом кредитования корпораций. Если корпорации не вернут деньги, инвесторы понесут убытки. В мире без банков у нас могло бы быть что-то вроде взаимных фондов, выдающих кредиты, чем раньше занимались банки.

В этом мире не существует такой вещи, как набег на банк. Если бы все, у кого были деньги на денежном складе, вдруг попросили бы их вернуть, склад сказал бы: «Хорошо, держите». И все бы получили свои деньги обратно.

Трудно переоценить, насколько значительными будут эти изменения. Нам больше не понадобится страхование вкладов. Нам больше не понадобится кредитор последней инстанции. Нам больше не понадобятся тысячи страниц правил, которые должны обеспечивать стабильность банков. Денежные склады и кредиторы не могут спровоцировать бум, создавая деньги; что еще более важно, они не могут обрушить экономику, обанкротившись и уничтожив деньги. Прекрасно.

Подумайте об этом серьезнее, и вы увидите две проблемы. Во-первых, всегда найдутся люди, которые захотят куда-то пристроить свои деньги и получить какие-то проценты, люди, которые захотят занять, и ищущие выгоды посредники. Люди вынуждены будут заново изобретать теневую банковскую систему. Это серьезная проблема, когда теневая банковская система становится большой, как это выяснилось в начале 2000-х годов, но она потенциально разрешима с помощью грамотного набора правил. В теории.

Вторая проблема более странная и интересная. Если бы все, что мы сделали, – это запретили банкам принимать депозиты и ссужать деньги, огромное количество денег исчезло бы. Если мы не позволим банкам создавать деньги, откуда они возьмутся? Короткий ответ заключается в том, что центральным банкам придется создавать гораздо больше денег. Власть денег переместится от частных банков к центральным.

В безумном 1933 году существовал момент, когда был возможен переход к миру банков с полным резервированием. Но вместо этого мы пришли к режиму, в котором мы все еще живем сегодня, – страхованию депозитов, современной Федеральной резервной системе и банкам, которые одновременно принимают депозиты и выдают кредиты. После кризиса 2008 года глава Банка Англии сказал: «Из всех многочисленных способов организации банковской деятельности худшим является тот, который мы имеем сегодня».