Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов

Кроме операций консолидации некоторым компаниям, таким, например, как «Норильский никель», приходится делать еще один перевод отчетности – в валюту представления. Функциональной валютой Норникеля, как мы уже говорили, является рубль, а валютой представления – доллар США. В момент составления отчетности по МСФО Норникель переводит отчет из рублей в доллары. При этом также могут возникать курсовые разницы. Причины их возникновения и механизм учета абсолютно идентичны вышеописанному механизму для зарубежных подразделений. Обычно эти разницы выделяются отдельно и показываются как «эффект пересчета в валюту представления».

Как видите по отчету об изменениях в капитале, убыток от пересчета результатов зарубежных операций «Норильского никеля» в 2007 г. составил $55 млн. Неудивительно, поскольку курс рубля в 2007 г. вырос относительно доллара, в том числе и австралийского. По той же самой причине при пересчете консолидированной отчетности в валюту представления «Норильский никель» получил «прибыль» более чем в $1 млрд. Правда, все эти прибыли и убытки отражены не в P&L, а в отчете об изменениях в капитале, что позволяет избежать «затуманивания» отчетности несуществующими в реальности прибылями и убытками. Если бы это правило не действовало, и все курсовые разницы фиксировались бы в P&L, то просто за счет изменения валюты представления «Норильский никель» смог бы легко манипулировать своими финансовыми результатами, завышая прибыль.

Глава 20

Финансовый анализ

Вот наконец-то мы с вами изучили все аспекты финансовой отчетности. Пришло время поговорить о том, для чего вы будете ее использовать. В этой главе мы узнаем, какие основные инструменты используются при анализе финансовой отчетности, что они показывают и как ими пользоваться.

Зачем нужен анализ?

Говоря о финансовой отчетности, мы должны знать, зачем она нужна. Конечно, хорошо понимать, как те или иные действия компании отражаются в финансовой отчетности, но в конечном итоге все сводится к к вопросу «А что с ней делать?».

Менеджерам надо знать все нюансы составления финансовой отчетности, чтобы видеть, какое влияние их решения будут иметь на финансовые результаты «родной» компании и курс ее акций. В жизни вы можете использовать эти знания, чтобы ответить на такие вопросы, как:

• сколько денег вы готовы заплатить за акцию компании;

• готовы ли вы дать кредит компании, на какой срок и под какой процент;

• как изменится цена акций при слиянии двух компаний;

• как вы оцениваете работу менеджеров компании в прошедшем периоде?

Изучая финансовую отчетность, вы сможете понять, каково реальное положение дел в компании. Как же вы будете это делать? Скорее всего, с помощью финансового анализа отчетности. Что он включает? Как правило, он основан на изучении некоторых моментов:

• изменение цифр отчетности компании во времени (например, от года к году);

• сравнение работы компании с достижениями конкурентов – такое сравнение еще называют бенчмаркингом (benchmarking).

Чаще всего при этом вы будете использовать коэффициенты. Коэффициенты удобны тем, что они позволяют уйти от абсолютных цифр. В самом деле, как сравнить работу компании с оборотом 100 млн руб. с работой компании, имеющей оборот 1 млрд руб.? Все цифры будут разными – выручка, прибыль, строчки активов и обязательств. Тут на помощь и приходят коэффициенты, которые помогают привести две компании к одному знаменателю. Их мы и будем рассматривать.

Существует огромное количество разнообразных финансовых коэффициентов. Здесь мы рассмотрим только основные, т. е. те, которые вы чаще всего встретите на практике. Поможет нам в этом финансовая отчетность по МСФО за 2007 г. сети супермаркетов «Седьмой континент»:

Стандартные коэффициенты

С течением времени из всего огромного количества возможных вариантов получения коэффициентов (грубо говоря, деления одних строчек финансовой отчетности на другие) было выделено несколько стандартных коэффициентов, которые получили наибольшее распространение. Эти коэффициенты можно условно разбить на несколько категорий:

• коэффициенты рентабельности (прибыльности);

• коэффициенты, показывающие эффективность управления активами и оборотным капиталом компании;

• коэффициенты, показывающие состояние ликвидности компании (ее способность расплатиться деньгами по своим текущим обязательствам);

• коэффициенты структуры капитала, показывающие платежеспособность компании (ее способность расплатиться по своим обязательствам в принципе);

• мультипликаторы (коэффициенты, показывающие «справедливость» текущей стоимости акций компании).

Давайте рассмотрим отдельно каждую группу коэффициентов и выясним, зачем они нужны.

Рентабельность

Обычно первое, на что обращают внимание при анализе работы компании, – это ее рентабельность (прибыльность – profitability). Обычно рентабельность выражается в процентах:

Для «Седьмого континента» рентабельность по чистой прибыли за 2007 г. составит: