IBM. Падение и возрождение великой компании

В период правления Палмисано IBM ежегодно выкупала свои акции примерно на 10 миллиардов долларов, и только в последний год его пребывания на посту CEO IBM смогла превысить показатели, которые она могла бы получить, если бы просто вложила те же самые деньги в индексный фонд. Тот же уровень эффективности сохранялся и во времена Рометти. Инвестиции IBM в ее собственные акции осложнялись тем, что их стоимость упала на 30 процентов в течение первых 16 лет нового века. В ходе этой деятельности IBM изъяла из обращения на рынке более 800 000 акций. По иронии судьбы, в 1997 и 1999 годах Герстнер выпускал раздробленные акции, и именно эти дополнительные акции компания главным образом и выкупила за 162 миллиарда долларов[958]

.

В последние годы обозреватели начали испытывать беспокойство по поводу того, что агрессивное использование методов бухгалтерского учета по принципу «гудвилл» тоже подвергает акции риску. Гудвилл – это нематериальный актив, который обычно вычисляется как разница между тем, что было уплачено за приобретение, например, компьютерной фирмы, и тем, чем она владела (например, это могут быть здания и мебель). В случае приобретения PwC в 2002-м за 3,9 миллиарда долларов материальные активы вроде мебели стоили только 0,32 миллиарда. IBM заявила, что 3,2 миллиарда составлял гудвилл. Таким образом, как отмечал Грейлих, 81 процент стоимости этой покупки составляли сотрудники PwC, «синергия от объединения PwC и IBM» или то, что он называл «доплатой за получение контроля». Его анализ 162 приобретений показал, что почти 74 процента их стоимости можно было приписать гудвиллу, так что в случае банкротства любой из них никакой ликвидационной стоимости у нее бы не имелось[959]

. Даже лучшие венчурные инвесторы бывают довольны, если удаются 10 процентов их начинаний. Стоимость совокупных активов IBM возрастала только благодаря все более широкому использованию гудвилла[960]

. Если вычесть гудвилл из стоимости акций IBM, то начиная с 2007-го их цена становится отрицательной. Большинство из ее конкурентов не сталкивались с подобной ситуацией, за исключением H-P с ее прискорбными приобретениями компаний EDS и Compaq.

IBM удалось добиться культового статуса благодаря тому, что она походила на своих клиентов. Компания не только поощряла своих продавцов и руководителей к тому, чтобы они одевались как их клиенты, жили с ними по соседству, входили в те же социальные круги и становились элитой страны, но и перенимала идеи и методы, существовавшие в этих группах.

Гудвилл – хорошая вещь, если то, в чем заключается его ценность (в головах людей в виде знаний, опыта и квалификации), сохраняется и применяется, но, учитывая все эти сокращения в IBM, возникает вопрос, что от этого гудвилла осталось. У нас нет статистики, которая могла бы подтвердить или опровергнуть обвинение в том, что многие квалифицированные работники ушли из фирмы после того, как ее приобрела IBM, однако имеется много неофициальных данных, поступивших главным образом от тех, кто ушел и обнародовал обстоятельства своего увольнения. Сокращенные сотрудники постоянно жаловались, что это было именно так. В определенной степени это нормальная ситуация – например, так было в 2003–2006 годах, когда ушли многие ведущие консультанты и руководители PwC. Уволилось так много людей, что сектор аудита компании вновь учредил консалтинговое агентство, где работали многие бывшие сотрудники PwC и IBM[961].

Грейлих, как и многие другие критики, включая тысячи сотрудников, утверждал, что поведение IBM подрывало моральный дух. Хотя IBM не публикует результаты внутренних опросов сотрудников, она публикует сводные годовые отчеты корпоративной ответственности, которые он раскопал непосредственно в IBM, обнаружив, что в последний раз результаты замеров удовлетворенности сотрудников были обнародованы в отчете за 2010 год. В этом отчете IBM констатировала, что моральный дух по сравнению с аналогичными компаниями ухудшился[962].