Инвестиции и трейдинг от А до Я. Краткий курс по выживанию на бирже

2. С помощью аукциона по размещению акций. При аукционе довольно сложно установить истинную стоимость акции.

Участие в IPO одновременно и прибыльное, и рискованное занятие. Цена активов может как взлететь, так и упасть.

Принять участие в IPO можно только через брокера. В России такую возможность дают, например, «Финам», «Фридом Финанс» и Just2Trade. Те, кто торгует через Interactive Brokers, могут участвовать в IPO, только если живут в Гонконге.

Скорее всего, ваш брокер будет присылать предложения поучаствовать в том или ином IPO и полные отчеты, где проведена вся аналитика компаний. В первую очередь обратите внимание на:

♦ капитализацию компании. Если стоимость велика, скажем, больше 10 миллиардов долларов, значит компания уже очень крупная, известна всем, но только сейчас решила выйти на биржу. Велик шанс, что она просто не выстрелит;

♦ темпы роста выручки. Посмотрите отчеты за три – четыре года. Выручка должна расти! Это показывает, что у компании успешная деятельность, становится больше клиентов. Если выручка растет меньше, чем на 20 %, то вам стоит задуматься об участии в IPO;

♦ долговую нагрузку. Насколько велик долг у компании, в IPO которой планируете участвовать? Не получится ли так, что весь привлеченный капитал пойдет на погашение задолженностей?

♦ Down Round – снижение оценки компании перед выходом на IPO. Например, в предложении брокера написано, что акция будет торговаться по 12 долларов, и вдруг вы видите, что уже за 8 долларов. Вам надо изучить, почему так произошло, и разрешить сомнения. Может быть, что-то нашли в отчетах?

Конечно же, вам стоит изучить менеджмент компании, готовящейся к IPO, узнать о возможных сделках слияния и поглощения и еще множество других нюансов!

Термины в IPO

Если вы сталкиваетесь с IPO, то обязательно услышите термин аллокация. Это процент удовлетворения запроса на покупку акций при их первичном размещении. Как правило, он невелик, поскольку спрос больше предложения. Примерную аллокацию вы увидите в предложениях вашего брокера по конкретному IPO, но актуальная величина аллокации становится известна после начала IPO. Я ни разу не сталкивалась с аллокацией 100 %.

Что это значит? Например, вы хотите поучаствовать в IPO какой-нибудь компании на 10 тысяч долларов. Аллокация может составлять, скажем, 10 %, то есть вам одобрят только 10 % от вашей заявленной суммы. Если компания крупная, значит будет большой спрос, все захотят в ней участвовать. Когда компания не столько большая, сколько прогрессивная, как это было с Beyond Meat, то спрос превысит предложение и аллокация будет очень маленькой (от 7 % до 15 %). Но бывают случаи, когда у не самых востребованных компаний аллокация доходит до 70 % от стартовой заявки. В этом случае не стоит ждать чуда и роста стоимости акций на хотя бы 30 %.

Следующий важный термин. Локап-период – это период времени после начала открытых торгов, в течение которого запрещены продажи акций. То есть вы не сможете выйти из данной бумаги. Это нужно для того, чтобы пресечь возможность спекуляции до того, как акции станут доступны всем участникам рынка. Обычно локап-период длится от нескольких недель до нескольких месяцев (в среднем 90 дней).

Что вы можете сделать?

1. Открыть шортовую позицию. То есть у вас есть позиция, полученная от IPO, открываете шорт – прибыль зафиксирована, поскольку общая позиция нулевая. Это доступно и несет низкие издержки (процент от стоимости короткой позиции). При этом вы не получаете прибыль в случае дальнейшего роста акций компании.

2. Закрыть позиции через внебиржевой форвардный контракт.

Форвард – это досрочный выход из локап-периода. Иными словами, это договоренность, что брокер забирает позицию за процент от ее текущей цены. Выгода этого подхода заключается в том, что позиция закрыта по понятной цене. Если акция выросла очень хорошо, скажем, на 70 %, то форвардный контракт будет для вас дороговат. Так Beyond Meat вырос после IPO на 700 %. Это фантастика! Я решила выйти, чтобы не морозить деньги, и заплатила форвард около 30 %, хотя обычно выход из локапа составляет около 7 %.

После локап-периода происходит просадка. Потому что все, кто освободил деньги, скорее всего зафиксируют прибыль.

В июле 2020 года был принят Федеральный закон, определяющий порядок участия в IPO. Согласно ему, в IPO могут участвовать все, в том числе неквалифицированные инвесторы. Это относится как к российским, так и к зарубежным компаниям, при условии, что они включены в котировальные списки Мосбиржи.

Теперь вы знаете основные моменты, связанные с IPO. Могу сказать, что у меня не было ни одного убыточного IPO, но и захожу я в них не часто, потому что критично отношусь к первичному размещению на бирже. Всегда критично анализируя предложения брокера и отчеты компании.

Задание