Хочешь выжить? Инвестируй!

4. Пожалуй, главное. Работу взаимного фонда постоянно оценивают те, кто вложил в него свои деньги. Они видят, как меняется цена акций взаимного фонда ежедневно, графики цены общедоступны. Парадокс! Люди, которые сказали себе, что они не специалисты, что они ничего не понимают в инвестировании, именно эти люди выставляют оценки специалистам, которым они отдали свои деньги. Они не готовы ждать несколько лет, чтобы дождаться, когда хорошие акции, выбранные профессионалами фонда, «выстрелят». Просто потому, что они ничего в этом не понимают. Они смотрят и видят, что месяц за месяцем фонд показывает результаты хуже, чем другой фонд. Что они делают? Они продают акции этого фонда и покупают акции того фонда, который в последние 3–6 месяцев показывал лучшие результаты. Такова специфика работы инвестиционных менеджеров. Они прекрасно видят хорошую акцию растущей компании, которая сегодня недооценена рынком. Они знают, что через определенное время – через год или два – эта акция покажет очень хороший рост, но они понимают, что это не произойдет в текущем квартале или через полгода. И они не покупают ее. Они предпочтут акции компании, которая поглотила какую-то другую фирму – и на этой горячей новости ее акции в течение месяца подорожают. Неважно, что сама идея поглощения была, допустим, в данном случае весьма сомнительной. Фонд должен показывать рост каждый квартал и каждый год! Он не может себе позволить снижения цены своих активов! Особенно он не может себе позволить снижения цены активов, когда в других фондах наблюдается рост. Потому что испуганные убытками инвесторы, опасаясь за свои деньги, просто уйдут из фонда. Продадут свои акции этого фонда. А ведь зарплаты сотрудников управляющей компании берутся из отчислений за управление фондом. Отчисления эти процентные. Чем меньше будет объем фонда, тем меньше денег на зарплаты сотрудникам. Поэтому интересных приобретений делать нельзя. Можно покупать лишь примерно то, что покупают и другие. Это грамотный, самостоятельно инвестирующий частный инвестор, правильно понимающий суть инвестирования, имеющий определенную философию и крепкие нервы, может себе позволить пережить полосу снижений стоимости компании. Он понимает, что если дела у «его» компании идут хорошо, она растет и развивается, то и цена ее акций будет со временем расти, как бы ни реагировал рынок на текущие малозначительные события. Но эта наука совершенно неизвестна подавляющему большинству неквалифицированных инвесторов, отдавших свои деньги в инвестиционный фонд. Инвесторы активного взаимного фонда не собираются анализировать каждую компанию, акциями которой владеет их фонд. Они делают выводы, исходя из стоимости всего фонда и каждой его акции. А менеджеры фондов вынуждены ориентироваться именно на среднего неквалифицированного инвестора, который является держателем акций их фонда, если эти менеджеры не хотят потерять в своей зарплате или потерять работу.

Уоррен Баффет рассказывал, что он как-то обедал с аналитиком крупной инвестиционной управляющей компании. Этот аналитик с гордостью показал ему альбом со словами: «В этом альбоме собраны лучшие компании Америки, в которые мы собираемся вложиться». Баффет перелистал альбом и спросил: «А почему здесь нет такой-то компании?» На что аналитик с горечью ответил: «Я знаю, что вложения в эту фирму были бы очень хороши. Но мы просто не можем этого себе позволить».

Давайте конкретно посмотрим, что же в результате выбирают активные взаимные фонды? Возьмем для примера активный фонд BSIIX известной управляющей компании BlackRock. Вот самые крупные пакеты ценных бумаг этого фонда:

Они совершенно не поражают новизной и оригинальностью. Три всем известные государственные ипотечные ассоциации, называемых на сленге биржевиков Fannie Mae, Ginnie Mae и Freddie Mac, облигации казначейства США и акции финансового гиганта Goldman Sachs. Скажите, что из этого не мог бы включить в свой портфель новичок, не обладающий специальными знаниями? Эти инвестиции являются совершенно банальными, если можно так выразиться. За что же платит инвестор большие комиссии специалистам фонда BSIIX?

Успехи фонда BSIIX тоже не поражают воображение. Цена акций фонда выросла с конца 2008 по конец 2018 года в 1,79 раза, что соответствует 6 % среднегодовой доходности. За то же время индекс S&P 500 вырос в цене в 2,72 раза, что соответствует среднегодовой доходности 10,5 %.

Здесь, правда, надо отметить, что BSIIX нацелен на получение высокого Income – ежегодно выплачиваемого дохода: дивидендов по акциям и купонов по облигациям. Поэтому правильней сравнивать с индексом S&P 500 – общий доход с учетом выплаты дивидендов и купонов (Total Return), а не просто рост цены акций.