The Courage to Act: A Memoir of a Crisis and Its Aftermath

Я обдумал предложение Глена и обсудил его с Анной. Это было важное решение для нас обоих. Для меня в профессиональном плане это означало бы несколько лет перерыва в научной и преподавательской деятельности, как раз в то время, когда я заканчивал работу в качестве заведующего кафедрой. И это могло означать уход с поста редактора "Американского экономического обозрения" всего через год после того, как я занял эту должность. Поездка в Вашингтон также повлечет за собой семейные жертвы. Было бы нечестно просить Анну и Алиссу переехать со мной - Алисса еще училась в школе, - поэтому мне пришлось бы жить в Вашингтоне и ездить в Нью-Джерси по выходным. Джоэл в свои девятнадцать лет учился в колледже Саймонс-Рок в Грейт-Баррингтоне, штат Массачусетс.

Но работа в Федеральном резервном совете позволила бы мне увидеть процесс формирования политики изнутри одного из самых могущественных институтов страны. Меня интересовала вся работа Совета, включая регулирование и надзор за банками. Однако больше всего меня привлекала возможность участвовать в денежно-кредитной политике США. Всю свою профессиональную карьеру я изучал монетарную экономику и монетарную историю. Что толку от экономики как дисциплины, спрашивал я себя, если она не используется для совершенствования политики и тем самым не делает людей лучше? Страна все еще оправлялась от шока, вызванного терактами 11 сентября - наш сосед, хороший друг, погиб во Всемирном торговом центре, - и я знал, что многие люди будут призваны служить стране. Государственная служба в Федеральном резерве вряд ли сравнится с тем, что выпадает на долю солдат и спасателей, но, по крайней мере, я мог надеяться внести свой вклад. Получив согласие Анны, я перезвонил Гленну и сказал, что мне это интересно.

В ходе своих исследований я много читал об истории и функциях Федеральной резервной системы. Она представляла собой четвертую попытку Соединенных Штатов создать центральный банк, в зависимости от того, как считать. До ратификации Конституции де-факто центральным банком служил зафрахтованный Конгрессом, но находящийся в частной собственности Банк Северной Америки (1782-1791 гг.). За ним последовал Первый банк Соединенных Штатов (1791-1811), созданный по инициативе министра финансов Александра Гамильтона при жестком противодействии государственных секретарей Томаса Джефферсона и Джеймса Мэдисона. Его двадцатилетний устав был утрачен на фоне всеобщего недоверия населения к финансистам и крупным банкам. Затем появился Второй банк Соединенных Штатов (1816-1836). Конгресс проголосовал за продление устава Второго банка, но президент Эндрю Джексон - образец популистской враждебности к банкам - наложил вето на продление в 1832 году, и Конгресс не стал повторять попытку.

Несмотря на отсутствие центрального банка, в 1862 году Соединенные Штаты учредили национальную валюту - гринбек, заменив ею систему, в которой частные банки, зарегистрированные в штатах, выпускали собственную валюту. А в 1873 году страна вернулась к золотому стандарту, который был приостановлен во время Гражданской войны. Тем не менее отсутствие центрального банка в Соединенных Штатах после 1836 года имело серьезные недостатки. Прежде всего, в стране не было государственного учреждения, которое могло бы отреагировать на повторяющиеся банковские крахи и финансовые паники, охватившие экономику, включая крупные паники в 1837, 1857, 1873, 1893 и 1907 годах, а также множество мелких эпизодов.

Действительно, последняя и в конечном итоге успешная попытка создания центрального банка, предпринятая президентом Вудро Вильсоном в 1913 году, была мотивирована паникой 1907 года. Начиная с октября 1907 года, в Нью-Йорке произошли массовые аресты вкладчиков и крах крупной финансовой компании Knickerbocker Trust, что привело к резкому падению цен на акции и значительной рецессии. В отсутствие центрального банка частный консорциум во главе с легендарным финансистом Дж. Пьерпонтом Морганом пытался положить конец панике, предоставляя кредиты учреждениям, столкнувшимся с бегством, проверяя их бухгалтерские книги и успокаивая общественность. То, что частное лицо могло действовать там, где правительство не могло, вызывало смущение. В ответ на это Конгресс в 1908 году создал Национальную валютную комиссию для изучения вопроса о том, можно ли создать центральный банк для Соединенных Штатов и каким образом. Законодательные предложения появились еще до вступления Вильсона в должность.