The Courage to Act: A Memoir of a Crisis and Its Aftermath

Великобритания и Япония занимают промежуточное положение. В Соединенном Королевстве Банк Англии под руководством Мервина Кинга и Марка Карни в целом проводил денежно-кредитную политику, схожую с политикой Федеральной резервной системы, что способствовало умеренному восстановлению экономики. То, что Великобритания показала не такие высокие результаты, как Соединенные Штаты, вероятно, отражает более жесткую налоговую политику, проводимую правительством премьер-министра Дэвида Кэмерона, и тесные торговые связи страны с еврозоной.

Япония, хотя и находится в лучшем положении, чем Европа, имела практически нулевой рост с 2007 по 2015 год, несмотря на то что кризис затронул финансовый сектор Японии с меньшей силой, чем другие промышленные страны . Сохраняющиеся в Японии проблемы с дефляцией и слабые фундаментальные показатели (например, сокращение рабочей силы) помогают объяснить ее неутешительные результаты. Однако в 2013 году под руководством премьер-министра Синдзо Абэ и главы центрального банка Харухико Куроды Япония начала проводить более активную политику экспансии, включая программу количественного смягчения, которая по отношению к размеру японской экономики значительно превосходит все, что предпринимала Федеральная резервная система. К 2015 году результаты показали, что Япония добилась прогресса в борьбе с дефляцией. Чтобы добиться более широкого возрождения, Япония должна окончательно покончить с дефляцией, а также реформировать государственное регулирование, которое защищает укоренившиеся интересы и блокирует конкуренцию в таких внутренних отраслях, как сфера услуг, строительство и сельское хозяйство.

На долю стран с развивающейся экономикой, включая Китай, Индию, Бразилию, Россию и Мексику, сегодня приходится около половины мирового производства. Развивающиеся рынки также пострадали от кризиса, во многом из-за обвала мировой торговли. После кризиса их показатели менялись в зависимости от выбранной политики и других факторов, например, от того, является ли страна экспортером нефти. Китай, например, сравнительно быстро оправился от кризиса, отчасти благодаря масштабной программе бюджетного стимулирования в 2009 году, и теперь вновь сосредоточился на долгосрочных экономических реформах. Для достижения дальнейшего успеха Китай должен снизить зависимость от экспорта и переориентировать свою экономику на производство товаров и услуг для собственного населения. Кроме того, Китаю необходимо срочно очистить окружающую среду, укрепить систему социальной защиты, улучшить финансовое регулирование и снизить уровень коррупции. По мере взросления китайской экономики, старения населения и технологического догоняния Запада темпы роста экономики будут замедляться по сравнению с бешеными темпами последних десятилетий, хотя по сравнению с развитыми странами они должны оставаться высокими.

Важно отметить, что после "тапер-тантрума" в 2013 году изменения политики ФРС и других крупных центральных банков не оказали влияния на финансовые системы и экономики развивающихся рынков, по крайней мере, по состоянию на начало 2015 года. И, как мы и предсказывали, они выиграли от подъема экономики США, поскольку американцы стали больше импортировать.

За время моего пребывания на посту председателя Федеральная резервная система США существенно изменилась. Мы стали более прозрачными и больше внимания уделяли финансовой стабильности. В то же время появились новые угрозы, которые могут помешать будущим руководителям ФРС действовать решительно для сохранения финансовой стабильности и поддержки экономики. Наша неспособность предвидеть или предотвратить кризис, а также некоторые из наших ответных мер, особенно спасение AIG и Bear Stearns, нанесли ФРС политический ущерб и создали новые риски для ее независимости.

Поскольку после выборов 2014 года республиканцы контролируют и Палату представителей, и Сенат, меня особенно беспокоили три предложения. Сенатор Рэнд Пол из Кентукки подхватил дело своего отца и продвигает так называемый законопроект об аудите ФРС, который наделит членов Конгресса полномочиями заказывать проверку решений Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике в Управлении правительственной отчетности. Если бы эти полномочия существовали в годы после кризиса, противники нашей политики могли бы использовать расследования GAO в качестве инструментов запугивания и, возможно, предотвратить многие шаги, которые мы предприняли для помощи экономике.