Ценные бумаги. Ответы на экзаменационные билеты

4. Законодательство предусматривает и тот факт, что облигационное соглашение может содержать в себе требование о том, чтобы корпорация-эмитент осуществляла регулярные отчисления на специализированный счет для гарантии учета облигации по наступление времени платежа. Данный специальный резерв, или фонд, получил значительное распространение под названием выкупного фонда , иначе называемого фондом погашения.

33. Нерезиденты на рынке. Российских гособлигаций

Начиная с февраля 1996 г. нерезидентам РФ разрешается покупка государственных краткосрочных облигаций (сокращенно – ГКО) и репартирование прибыли, вырученной от операций с ними. Но при этом вступление в торги ГКО нерезидентов ограничено очень значительными ограничениями :

1) нерезиденты – это участники только непосредственно первичных аукционов. Они никоим образом не пропускаются к торговым операциям и оборотам на вторичном рынке, также нерезиденты не должны продавать эти бумаги до погашения;

2) Центральный банк вводит специальный институт посредников, роль которых поручается российским загранбанкам;

3) курс обратной конвертации, размер комиссионных начислений, а следовательно, и доходность ГКО для нерезидентов устанавливаются строго ЦБ. Уполномоченный банк-резидент – это банк Еврофинанс, который является дочерним банком по отношению к Евробанку в Москве. Объем зарубежных инвестиций, привлеченных на данный аукцион, составил по оценкам специалистов примерно 120 млрд руб. (что эквивалентно 20 млн долл.). Это сравнительно небольшое значение, если принять во внимание установленную для иностранцев квоту для первого аукциона – 500 млрд руб. и общий объем эмиссии, который составил 6,5 трлн руб.

Подвести итоги по окончании первого аукциона не удалось ввиду незначительных объемов вложений иностранных вкладчиков. По окончанию второго аукциона в 1996 г. ситуация значительно улучшилась (либерализировалась) относительно иностранных инвесторов.

Нерезиденты имеют право участвовать в торге (ограничиваются для первым аукциона) как в трехмесячных, так и шестимесячных государственных краткосрочных облигациях. Специально установлена наибольшая возможная доходность от вложений в ГКО для нерезидентов – около 25 % ежегодно. ЦБ в последнее время немного смягчил свою позицию в отношении лимита для покупки ГКО для нерезидентов, посчитав сумму в размере 500 млн долларов не больше чем желательным ориентиром с возможным превышением порога. Как видно, ограничения ЦБ по поводу покупки ГКО скорее всего будут вводиться в определенной ситуации исходя из того, что жестких лимитов теперь не предполагается. Та же самая ситуация произойдет и с операциями нерезидентов с ОФЗ, которые в принципе формально им уже разрешены. ЦБ и Минфин России имеют намерения в будущем расширить географическую территорию, т. е. обширность рынка ГКО. Уже в текущем году начались торги в Нижнем Новгороде, Екатеринбурге, Владивостоке и Самаре.

Заметным стал тот факт, что уже 21.02.1996 г. на втором аукционе нерезидентами было закуплено облигаций на сумму в размере около 400 млн долларов, а это составляет долю в 35 % по отношению к общему объему эмиссии.

Допуск нерезидентов к внутренним фондовым рынкам – это явление типическое или можно даже сказать, закономерное в основном для большинства европейских постсоциалистических стран, таких как Польша, Венгрия, Чехия. Это обеспечивает развитие и увеличение притока инвестиций в эти страны, а как следствие этого и экономическое развитие и рост таких государств. Особое место в процессе иностранного инвестирования стала занимать Восточная Европа.

Предоставление Российской Федерации в 1996 г. достаточно крупного кредита Международным Валютным Фондом произвело большое впечатление на иностранных вкладчиков, что повлекло за собой приличное увеличение потоков иностранных инвестиций в экономику нашей страны. Следствием такого изменения стало ожидание экономической, в частности финансовой, стабилизации, а также рост объемов товарного производства. В том случае, если предвыборная ситуация или результаты выборов президента не приведут к свертыванию уже начатых реформ, инвестиции могут достигнуть размера порядка 3–4 млрд американских долларов.

34. Понятие векселя

Векселем называется такая ценная бумага, которая удостоверяет ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) , либо некоего другого плательщика (переводной вексель) к выплате указанной в векселе суммы денег в определенный оговоренный момент времени владельцу данного векселя, который является векселедержателем.