Ценные бумаги. Ответы на экзаменационные билеты

Облигация с неизменным сроком хранится сроком такой продолжительности, на который она выпущена.

Облигации с изменяющимся сроком действия дополнительно делятся еще на два подтипа: документы с удлинением и сокращением срока действия.

Облигация с сокращением срока займа, или отзывная облигация , – это такая облигация, которая может быть отозвана до оговоренного срока (погашена), причем эмитент обязан сообщить об этом держателю данной облигации заблаговременно, т. е. заранее. Чаще всего такое преждевременное погашение облигации может быть очень выгодно эмитенту, но не очень выгодно вкладчику (инвестору).

Осуществление выпуска облигаций с удлинением срока действия или пролонгируемых облигаций происходит в условиях жестокой инфляции, а точнее, в тех ситуациях, когда долгосрочные облигации не пользуются широким спросом у владельцев капитала. В такой обстановке эмитенты прибегают к выпуску облигаций с правом их пролонгирования. Само собой разумеется, что критерии пролонгирования обязаны отвечать интересам и эмитента, и капиталовладельца.

Кроме того, облигациих могут различаться по условиям погашения займа. В некоторых случаях все облигации одного займа погашаются в один и тот же момент времени. Но для облегчения бремени погашения задолженности эмитент обычно выпускает облигации нескольких серий. Тогда каждая серия облигаций имеет определенную дату погашения.

32. Особенности некоторых видов облигаций

Облигации корпораций представляют собой обязательства корпораций перед определенными кредиторами о выплате в заранее установленные сроки заданной суммы долга и, кроме того, процентов по получаемым займам. Так, как и акции, облигации могут называться ценными бумагами, но в отличие от акций, представляющих собой самостоятельный капитал корпорации, облигации являются выразителями заемного капитала, т. е. для корпорации они являются долговыми бумагами. Держатели облигаций (называемые облигационерами) являются кредиторами корпорации, в то время как акционеры – ее совладельцами, претендующими на процентную часть собственности корпорации. В этой связи права облигационеров расходятся с правами акционеров: они не имеют права голоса, также как и не могут принимать участие в управлении компанией-эмитентом, но в то же время она так или иначе обязана выплачивать проценты по данным облигациям (в отличие от дивиденда по акциям, где подобных обязательств у корпорации нет), причем делается это преимущественно до рассмотрения вопроса о дивидендах по акциям.

Облигационные отношения должны быть оформлены в соответствии со всеми правилами специальным договором, заключаемым между фирмой-эмитентом и инвестором. По его условиям корпорация обязана возместить вкладчику предоставленную им корпорации определенную капитальную (основную) сумму. Наряду с акционером облигационер должен получить соответствующий документ, который подтверждает факт его владения облигациями. Он называется облигационным сертификатом, где указываются все необходимые данные: отмечаются номинал, ставка процента, официальное название компании-эмитента и имя (наименование) платежного агента как по процентам, так и по основной сумме данной облигации (таким агентом может быть как фирма-эмитент, так и какой-либо банк).

Некоторые виды облигаций имеют специфические особенности .

1. Часто большинство необеспеченных облигаций являются конвертируемыми. А это означает, что при выпуске подобных облигаций учитывается право облигационера на протяжении всего времени, на которое выпущены облигации, поменять их как на привилегированные, так и на обыкновенные акции. Немалое значение для держателей облигаций представляют конверсионный коэффициент и конверсионная цена. Конверсионный коэффициент выявляет, какое конкретно количество акций может получить держатель взамен такой облигации. На основе этого показателя вычисляется и конверсионная цена: номинал облигации делится на коэффициент.

2. Бывает, что корпорации при выпуске определенной облигации оговаривают возможность (право) востребовать их досрочно, до срока погашения, указанного в документе. В данной ситуации предусматриваются критерии такого востребования: либо по номиналу, либо с некоторой надбавкой, она уменьшается на фиксированную величину процентной ставки ежегодно с даты выпуска.

3. Предусмотрены также и случаи, когда предусматривается право облигационера возвратить облигации до времени наступления положенного срока платежа, при этом эмитент обязан погасить облигацию только по номиналу. Чаще всего это право учитывает интересы инвестора в том случае, когда компания-эмитент присваивает себе право изменять размер номинальной суммы документа.