Профессия финансист. Как в современном бизнесе мотивировать людей и управлять деньгами, не забывая про риски

Интересно, что из английского права и бизнес-среды в международный оборот вошло устойчивое определение investor relations (IR), которое обозначает работу компании с акционерами и инвесторами, по аналогии с public relations (PR) и government relations (GR). Как видно из буквального перевода, investor relations – это построение взаимоотношений с инвесторами. Между тем этот термин получил более широкое значение и используется для обозначения всего комплекса взаимодействий с широким кругом стейкхолдеров компании, которые финансируют бизнес. Это может быть вклад в уставный капитал, приобретение акций на вторичном рынке, на бирже, инвестирование в облигации, синдицированное кредитование, участие в проектном финансировании со сложными схемами конвертации долга, финансирование через кредитные ноты и многое другое.

Давайте рассмотрим самый простой пример: компания финансируется одним акционером, который и управляет бизнесом, и занимает должность генерального директора. Так в одном лице объединяются руководитель, акционер, инвестор и аудитор. Иногда финансовый директор вольно или вынужденно получает ментора в лице единственного акционера или сам выступает наставником. Самые правильные, стратегические и продуктивные отношения в данном случае – партнерские, как между уважающими и ценящими друг друга супругами.

Следующий вариант: финансирование группой акционеров или разными объединениями с примерно одинаковыми правами в корпоративном управлении компанией. На практике это означает, что финансовый директор примерно одинаково взаимодействует с каждым из акционеров, предоставляя им схожий уровень доступа к информации и показателям деятельности организации. Согласно уставным документам компании и акционерному соглашению эти инвесторы обычно обладают приблизительно одинаковыми полномочиями. Бывает иначе. Права по соглашению отличаются, но текущая «джентльменская» договоренность между владельцами с разными полномочиями и менеджерами организации заключается в том, что миноритарные[11] акционеры получают информацию в тех же объемах, которыми владеют мажоритарии[12], несмотря на формальные различия в статусе.

Следует отметить, что, рассуждая о правах акционеров, мы ориентируемся на их равный доступ к менеджменту компании и информации о ее деятельности. Особые, относящиеся к определенной группе лиц, права по управлению компанией и принятию решений в английском праве обычно называются consents. Применительно к акционерным группам лиц – general meeting consents или shareholders consents. Полномочия групп инвесторов могут существенно отличаться друг от друга в зависимости от типа акций.

Например, разница в акциях обычно определяется очередностью выполнения требований компании по распределению прибыли перед их держателями, как правило – при ликвидации. Также классы акций возникают в тех случаях, когда необходимо предоставить разные права на управление компанией. Например, у одной группы акционеров может быть формально 30 % владения компанией, но голосующих акций среди них – только 1 %. Юридически это означает, что они принимают участие только в распределении прибыли (в доле 30 %), но не в управлении организацией. В случае 1 % могут быть исключения, если это так называемые «золотые акции», дающие особые права на блокирование решений мажоритарных (контролирующих) акционеров.

Я не случайно добавил «юридически». Бывают ситуации, когда у акционера только экономические права: он может участвовать в распределении прибыли, а формальных полномочий на принятие решений у него нет, его класс акций не дает таковых. При этом де-факто в подобных случаях управление компанией может осуществляться на паритетных началах: по договоренности акционеры с различными правами участвуют в советах директоров и приглашают друг друга на ключевые встречи, обсуждают и согласовывают важные вопросы.