Secrets of Sand Hill Road: Venture Capital and How to Get It

Как быть с другими расходами, которые компания, возможно, взяла на себя и за которые у нее нет денег заплатить? Например, что делать с расходами, причитающимися производителям, которые разрабатывают продукт, или другим внешним подрядчикам, которые выполняют для компании определенную работу? Хорошая новость - по крайней мере, для руководителей и директоров - заключается в том, что в ситуации прекращения деятельности компании эти организации обычно рассматриваются как необеспеченные торговые кредиторы. Это означает, что они в большинстве случаев остаются в проигрыше. Им нужно встать в очередь вместе со всеми остальными, кому задолжала ныне прекратившая свое существование компания, и посмотреть, остались ли у них хоть какие-то остатки, из которых им можно заплатить.

Единственным существенным исключением из этого правила является случай, когда компания действует недобросовестно по отношению к этим кредиторам. Например, если вы знаете, что прекращение деятельности неизбежно, но все равно решаете заключить новый контракт с поставщиком, зная, что у вас нет возможности расплатиться с ним, поставщик может заявить, что вы действовали недобросовестно, и, соответственно, предъявить вам иск об ответственности. Такие иски довольно сложно выиграть, но, как мы уже говорили ранее в обсуждении Trados, не стоит искушать судьбу и тратить кучу времени и денег на борьбу с судебными исками после прекращения деятельности.

Помимо привлечения собственного капитала, многие стартапы в наши дни также привлекают долговые обязательства в той или иной форме. Речь идет не о конвертируемом долге, который чаще всего используется во время раундов посевного финансирования, а о долге, полученном от коммерческого банка или специализированного поставщика долговых обязательств. В большинстве случаев долг дешевле, чем собственный капитал, главным образом потому, что он не предполагает выпуска дополнительных акций (которые, как мы все надеемся, в случае со стартапами в конечном итоге будут стоить много денег). В результате многие стартапы предпочитают дополнять привлечение капитала некоторой суммой банковского долга.

Таким образом, в контексте прекращения деятельности компании нам также необходимо думать о должниках иначе, чем о держателях акций. Это связано с тем, что держатели акций знают, что в случае прекращения деятельности компании они занимают самое низкое место на тотемном столбе выплат; они, как правило, не получат ничего и понимают это как часть первоначальной сделки, которую они заключили при покупке акций. Держатели долгов, однако, находятся выше на тотемном столбе и, следовательно, обычно первые в очереди на получение всех оставшихся денег, которые могут быть у компании. Они опережают не только держателей акций, но и необеспеченных торговых кредиторов, о которых мы говорили ранее (которые сами опережают держателей акций).

Однако важно отметить, что совет директоров не несет фидуциарных обязанностей перед держателями долговых обязательств. Таким образом, даже когда компания сталкивается с ситуацией, когда ей может потребоваться прекращение деятельности, фидуциарные обязанности совета директоров по-прежнему распространяются только на держателей акций. Однако на практике советы директоров в таких ситуациях стараются поддерживать постоянную связь с держателями долгов и прилагают все усилия, чтобы выплатить хотя бы часть долга в связи с прекращением деятельности.

 

 

ГЛАВА 15

.

Выход на сцену слева (The Good Kind)

Если вы только что прочитали главу 14, то, вероятно, нуждаетесь в глотке свежего воздуха и позитива. Вот он, на блюдечке с голубой каемочкой, в виде успешной реализации жизненного цикла предпринимателя.

Давайте перенесемся в прошлое и представим, что ваш стартап достиг успеха и вы начинаете задумываться о выходе из компании. На этот раз мы говорим о хороших выходах, в отличие от не самых удачных вариантов приобретения, которые мы рассматривали в предыдущих главах.

Венчурные компании часто выходят либо через приобретение другой компанией, либо через IPO. Мы используем термин "выход" несколько эвфемистично, поскольку в случае IPO сама компания ничего не выходит (фактически она вступает в новую главу своей жизни в качестве публичной компании), но часто венчурные инвесторы выходят из своих долей в компании. Они достигли поставленной цели: инвестировали в компанию на ранней стадии и увеличили стоимость своих инвестиций до уровня, позволяющего им вернуть капитал своим LP. Это и есть выход венчурного фонда.

В этой главе мы подробнее рассмотрим выход на IPO, но также обратимся к другому, более распространенному типу выхода: приобретению, когда другая компания покупает вашу.

Знакомство с вами