Secrets of Sand Hill Road: Venture Capital and How to Get It

Существует несколько важных факторов, которые стартап может учитывать при выборе банка. Во-первых, их экспертиза в данной отрасли, в том числе, кто является аналитиком, который, скорее всего, будет публиковать исследования по компании после IPO. (Аналитики обычно работают в инвестиционных банках и часто взаимодействуют с институциональными инвесторами, которые могут покупать или продавать публичные акции. Некоторые из этих взаимодействий осуществляются в форме опубликованных исследовательских отчетов, в которых излагается их мнение об акции, включая ее потенциал для получения финансовой прибыли акционерами. Для новой публичной компании аналитики еще более важны, поскольку они помогают просвещать институциональных инвесторов, особенно в первые дни после IPO, когда компания еще не очень хорошо известна). Во-вторых, их отношения с институциональными инвесторами, которые могут стать покупателями IPO (и, в некоторых случаях, отношения с розничными инвесторами). В-третьих, сила банковских отделов продаж и торговли, способных не только разместить акции на IPO среди институциональных инвесторов, но и помочь создать упорядоченную торговую среду, особенно в первые несколько недель после IPO. И, наконец, их возможности после IPO, чтобы помочь с консультациями по слияниям и поглощениям, последующим финансированием , выпуском долговых обязательств и другими вопросами на рынках капитала. И, , конечно, большое значение имеют отношения; многие банкиры выбираются на основании того, что они долгое время поддерживали отношения с советом директоров и генеральным директором до проведения IPO.

После того как банки выбраны (и, кстати, в общей команде, как правило, есть ведущий андеррайтер и несколько со-андеррайтеров), компания часто проводит встречу с банками. Цель этой встречи, как следует из названия, - дать старт процессу, представив продукты компании, ее стратегию, выход на рынок и финансовую информацию. Идея заключается в том, чтобы ознакомить банкиров с нюансами бизнеса, чтобы они могли как проконсультировать компанию, так и начать думать о том, как они будут продвигать компанию на рынке во время IPO.

Самой трудоемкой составляющей IPO, как правило, является процесс составления проспекта эмиссии. Это в высшей степени формализованный юридический документ, который в основном предназначен для предоставления всей необходимой информации, требуемой потенциальными инвесторами. В нем содержится некоторая информация о компании, но большая часть страниц заполнена подробными финансовыми сведениями и перечислением всех рисков, которые инвесторы принимают на себя, если решат купить акции. Это не маркетинговый документ, он предназначен для раскрытия информации и рисков и, в конечном счете, для обеспечения юридической защиты компании и ее совета директоров, если что-то пойдет не так, когда компания станет публичной. В этом случае вы надеетесь, что в проспекте эмиссии был указан риск, который в итоге постигнет компанию! Если нет, ожидайте коллективного иска от тех инвесторов, которые приобрели акции, полагаясь на проспект.

В 2012 году Конгресс принял закон JOBS Act, призванный упорядочить требования к информации, содержащейся в проспекте эмиссии, и другие составляющие процесса выхода на биржу. Чтобы получить право на подачу заявки на IPO в соответствии с Законом JOBS, компания должна быть "компанией развивающегося роста, или EGC". EGC - это компания, доход которой за последний финансовый год составил менее 1 миллиарда долларов. Таким образом, большинство венчурных стартапов относятся к категории EGC.

Преимущества участия в ЕГЭ многочисленны.

Тестирование воды - ЭГК разрешено встречаться с потенциальными инвесторами (при условии, что инвесторы отвечают определенным требованиям по размеру активов) в качестве механизма получения обратной связи и выстраивания отношений до IPO. Это очень ценно, поскольку в отсутствие такой возможности компании обычно проводят всего один час с институциональным инвестором в ходе встреч по продажам, связанных с самим IPO. Полный набор встреч по продажам, связанных с IPO, называется "роуд-шоу", так как он обычно включает в себя семь-десять дней встреч с инвесторами в различных местах США, а иногда и Европы. Тестирование воды помогает обеим сторонам получить больше времени для оценки возможностей и снимает часть давления с более ограниченных встреч в рамках road show.