Secrets of Sand Hill Road: Venture Capital and How to Get It

Все это приводит нас к истине, что венчурные компании должны инвестировать в возможности большого рынка. Успех на маленьком рынке просто не принесет венчурному инвестору той прибыли, которая необходима ему, чтобы остаться в бизнесе. Поэтому венчурные инвесторы часто думают о размере рынка как о вопросе "ну и что?" при оценке потенциального успеха стартапа. Хорошо, что команда отличная и продукт замечательный, но что с того, если размер рынка недостаточен для поддержания крупного бизнеса. Энди Рахлефф, основатель Benchmark Capital, сказал, что компании могут преуспеть на отличных рынках даже с посредственными командами, но отличные команды всегда проиграют на плохом рынке.

Почему так сложно правильно определить размер рынка? Потому что зачастую на момент инвестирования неизвестно, насколько велик рынок на самом деле. Таким образом, при оценке рынка венчурные инвесторы могут обмануть себя множеством способов.

Оценить размер рынка проще всего, когда новый продукт позиционируется как прямой заменитель существующего.

Возьмем для примера базы данных. Мы знаем, что Oracle - огромная компания на рынке баз данных, поэтому мы можем с легкостью предположить, что стартап, нацеленный на эту рыночную возможность, играет на большом рынке - это достаточно просто. Но мы не знаем, как будет развиваться рынок баз данных в целом со временем. Появятся ли другие новые технологии, которые вытеснят функции базы данных и тем самым опустошат рынок? А может быть, количество приложений, требующих баз данных, будет расти в геометрической прогрессии по мере того, как облачные вычисления будут доминировать в рабочих процессах, и таким образом рынок баз данных станет еще больше, чем сегодня? Это все хорошие вопросы, но большинство венчурных фондов , вероятно, не будут возражать, полагая, что стартап, нацеленный на рынок баз данных, в случае успеха будет иметь достаточно большой рынок, чтобы создать крупную компанию и, таким образом, стать инвестиционно привлекательным.

Более сложные аспекты оценки размера рынка связаны с тем, что стартапы выходят на рынки, которых в настоящее время не существует, или на рынки меньшего размера, поскольку они ограничены текущим состоянием технологий.

Возьмем Airbnb. Когда Airbnb только собирала деньги, в качестве сценария использования рассматривались преимущественно люди, спящие на чужих диванах. Можно было бы задать вопрос, сколько голодающих студентов колледжа способны на такое, и прийти к разумному выводу - подобно размерам рынков макарон и сыра и рамена, других продуктов, которые покупают голодающие студенты колледжа, - что рынок просто не так уж велик.

Но что, если со временем услуга распространится и на другие составляющие? Возможно, тогда существующий гостиничный рынок будет хорошим показателем общего объема рынка. Хорошо, но что, если простота бронирования и более низкие цены, предлагаемые Airbnb, означают, что люди, которые никогда раньше не путешествовали по , решили, что теперь они будут это делать - что, если на самом деле рынок путешественников, нуждающихся в жилье, расширится в результате появления Airbnb?

Как оказалось, успех Airbnb на сегодняшний день говорит о том, что размер рынка действительно расширился благодаря появлению новой формы размещения туристов, которой раньше не существовало. Удача может быть выиграна или потеряна благодаря способности венчурного инвестора понимать размер рынка и творчески подходить к роли технологий в развитии новых рынков.

 

 

ГЛАВА 4.

Что такое

LP

и почему вас это должно волновать?

Существует история о том, что королева Испании Изабелла стала первым настоящим венчурным инвестором. Она "поддержала" предпринимателя (Христофора Колумба) капиталом (деньгами, кораблями, припасами, командой), чтобы он сделал то, что большинство людей в то время считали безумием и заведомо провальным (путешествие), в обмен на часть прибыли, которая будет получена в результате путешествия, которое, хотя и было вероятностным, имело асимметричную отдачу по сравнению с ее капиталом, подверженным риску.

Если вы учились в Гарвардской школе бизнеса, то, возможно, читали о похожей истории раннего венчурного инвестирования в США в 1800-х годах - китобойном промысле. Финансирование китобойных предприятий было дорогим и сопряженным с риском, но в случае успеха - весьма прибыльным. В 1840-х годах в Нью-Бедфорде "агенты" (аналог современных венчурных компаний) собирали капитал у корпораций и богатых частных лиц (современных ограниченных партнеров), чтобы финансировать капитанов кораблей (предпринимателей) для запуска китобойного предприятия (стартап-компании) в поисках асимметричной прибыли, которая была в значительной степени направлена в пользу лучших агентов, но часто терпела неудачу. Тридцать процентов плаваний теряли деньги...