Secrets of Sand Hill Road: Venture Capital and How to Get It

Но для здоровья вашей будущей компании очень важно понимать, как организовать свой бизнес. Так что давайте есть брокколи вместе.

Первая часть этой главы посвящена некоторым налоговым последствиям и последствиям корпоративного управления для многих предпринимателей, решивших организовать свой бизнес. Это, безусловно, взгляд на эти вопросы, ориентированный на США, поэтому в интересах прозрачности для читателей, не являющихся гражданами США, вы можете подумать, имеет ли этот первый раздел отношение к вашему предпринимательскому пути. Для американской аудитории я не предлагаю такого проходного билета.

Какую форму должна принять ваша компания? Спойлер: C Corp

GP и LP решили, что партнерство - лучшая корпоративная структура для их отношений, так почему же большинство стартапов создаются как традиционные C-корпорации?

Причин много, но, вероятно, самая главная заключается в том, что C corp - это хороший инструмент для компаний, которые ориентированы на создание долгосрочной акционерной стоимости бизнеса, а не на распределение прибыли непосредственно среди акционеров. Помните, когда мы говорили о партнерстве, одной из его особенностей было то, что прибыль компании передается ее владельцам. Это делает партнерство очень эффективным с точки зрения налогообложения способом распределения прибыли среди владельцев - денежные средства могут перетекать через него вместе с налоговыми обязательствами, поэтому отсутствует корпоративный налог второго уровня. Это хорошо.

Однако в большинстве случаев мы не хотим распределять прибыль между владельцами стартапа, по крайней мере, на первых порах. Скорее, если мы получим прибыль (а большинство стартапов, конечно, несут убытки в первые годы), мы предпочтем реинвестировать эту прибыль в бизнес, чтобы продолжить рост его стоимости. Таким образом, если бы нам посчастливилось получить прибыль, но мы не передали бы ее владельцам, мы бы создали налоговые обязательства для владельцев, не имея денег, чтобы заплатить дяде Сэму. А это не очень хорошо.

Поскольку большинство стартапов в первые годы своей деятельности несут убытки, некоторые предприниматели справедливо задаются вопросом, не будет ли более разумной сквозная структура, по крайней мере на начальном этапе. При наличии убытков сквозная структура дает владельцам экономическую выгоду, поскольку вы можете вычесть эти убытки из других доходов в своей налоговой декларации. Теоретически, вы можете начать жизнь как сквозная компания, а затем преобразоваться в C corp, как только вы получите прибыль, которую захотите сохранить в бизнесе, но на практике я никогда не видел, чтобы кто-то так делал. Это нетривиальная вещь, которую нужно сделать при преобразовании из сквозной в C corp, и это создает всевозможные другие проблемы, когда вы пытаетесь разрешить участие в капитале другим сотрудникам.

Конечно, издержки корпорации C заключаются в том, что при распределении прибыли из корпорации C нам приходится иметь дело с проблемой двойного налогообложения: прибыль облагается налогом сначала на уровне корпорации, а затем второй раз на уровне отдельного владельца при выплате.

Непроходной характер C corp также способствует тому, что многие начинающие компании предоставляют своим сотрудникам долю в бизнесе - подробнее об этом позже. Стартап может выдать сотрудникам доли в партнерстве, но это только усложнит ситуацию с точки зрения налогообложения (во многом из-за сквозного характера партнерств).

Корпорация C - это просто более простой механизм, позволяющий предоставить сотрудникам стартапа широкую долю в капитале. Кроме того, корпорация C corp не имеет ограничений по количеству акционеров, которые могут входить в состав организации; таким образом, по мере роста стартапа его сотрудники также могут получить выгоду от потенциального владения акциями.

Корпорации C также имеют ряд преимуществ для венчурных компаний, которые могут инвестировать в них.

Во-первых, C corp позволяет иметь разные классы акционеров с разными правами. (Правда, как мы уже говорили, партнерства тоже могут иметь разные типы партнеров с разными правами, но у структуры C corp есть и другие преимущества). Это важно, потому что, как мы поговорим позже, когда будем обсуждать срочные листы, венчурные инвесторы предпочитают инвестировать в так называемые "привилегированные акции", в то время как большинство основателей и сотрудников владеют "обыкновенными акциями". В принципе, это позволяет закреплять различные права за разными классами акционеров; корпорация C позволяет и облегчает это.