Secrets of Sand Hill Road: Venture Capital and How to Get It

Второе преимущество венчурных фирм связано с налогами - я знаю, что, беря в руки эту книгу, вы никогда не думали, что подписываетесь на изучение налогового кодекса! Вспомните, что многие LP венчурных фирм освобождены от налогов (например, эндаументы и фонды). Они пользуются преимуществами этого безналогового статуса и не очень хорошо относятся к ГП, которые угрожают им в этом помешать. Согласно налоговому законодательству США, сквозные организации (например, партнерства или компании с ограниченной ответственностью) могут привести к тому, что даже безналоговые организации будут вынуждены платить налог на так называемый "несвязанный доход от бизнеса". ("UBIT" - так говорят крутые ребята с сайта .) Если ГП инвестируют в компании с прозрачным доходом, они могут создать этот потенциальный налоговый риск для ЛП; инвестирование в корпорации C не вызывает подобных проблем. Таким образом, большинство ГП будут по возможности избегать инвестиций в сквозные компании.

Раздел пирога собственности

Итак, мы проверили юридическое лицо! Что еще должно произойти в процессе создания компании?

Далее речь пойдет о том, как мы разделим право собственности на компанию. В большинстве компаний есть несколько основателей. И когда вы создаете компанию, это вы и ваш соучредитель против всего мира. Вы оба будете жертвовать всем, чтобы построить свое видение. Бессонные ночи, отказ от светской жизни, подорванное здоровье и даже пренебрежение собственной семьей - все это вы будете делать ради достижения своей мечты, но все будет хорошо, потому что вы вместе. Вместе навсегда.

Но что, если это не навсегда? Что если вы пожертвуете всем, а через два года ваш соучредитель решит уволиться, чтобы найти себя? Что, если ее эго будет уязвлено, ведь вы - генеральный директор, и по мере роста компании она становится менее значимой? Что, если у нее возникнут серьезные проблемы с наркотиками? Что, если она окажется не такой талантливой, как вы думали?

Все может быть хорошо. А может разрушить вашу компанию. Все зависит от того, насколько вы реалистичны при настройке.

Да, расставаться тяжело, будь то в любви или в бизнесе, но, по крайней мере, в бизнесе есть некоторые вещи, которые учредители могут сделать заранее, чтобы уменьшить боль. Подумайте об этом как о брачном контракте, который защитит вашу компанию.

Что же вы можете сделать для того, чтобы разрыв с основателем не стал пределом ваших мечтаний о стартапе?

Как и в большинстве случаев в жизни, небольшое планирование между учредителями может стать залогом того, что расставание не разрушит ваши мечты о мировом господстве.

И, с более позитивной точки зрения, что вы можете сделать, чтобы поощрять друг друга и делать все возможное, чтобы компания была как можно более успешной?

Наделение правами на акции учредителей

Основная цель долевого участия учредителей - создание долгосрочных стимулов. В этом и заключается вся идея наделения правами: вы вносите вклад в успех компании, помогая развивать бизнес, и со временем получаете вознаграждение в виде растущей доли в капитале, которую вы помогли создать.

Наделение учредителя акциями (или долями) по нескольким параметрам отличается от сценария наделения ГП, который мы обсуждали в главе 5, но по своей цели он идентичен. Смысл наделения правами заключается в том, чтобы привязать основателя к определенному сроку работы, прежде чем он сможет покинуть компанию и забрать с собой 100 % своего капитала. Считайте, что это долгосрочный финансовый стимул для основателей вести себя как владельцы акций и делать все возможное для увеличения стоимости компании для всех акционеров.

В большинстве случаев, когда речь идет об учредителях (и о большинстве сотрудников, получающих опционы на акции в качестве части компенсационного пакета - подробнее об этом позже), полное наделение правами часто происходит по истечении четырех лет с даты предоставления опциона. Мы еще поговорим о происхождении этой четырехлетней практики и о том, почему она больше не имеет смысла.

Когда мы говорим, что учредитель наполовину владеет своими акциями, независимо от того, работает она в компании или нет, это означает, что она имеет права на экономический интерес только к 50 процентам своих акций. Если она хочет продать акции кому-то другому и монетизировать их стоимость, то она может продать только то, что на самом деле принадлежит ей.

В связи с этим основатели по понятным причинам хотят получить полный пакет прав на акции основателей с того момента, когда они впервые начали работать над новой идеей. Часто бывает так, что к моменту привлечения основателями первого раунда институционального финансирования они могут быть наделены правами на 50 %, при условии, что они работали над компанией не менее двух лет до момента привлечения финансирования. Однако в наше время, когда компании остаются частными гораздо дольше, работа, необходимая для превращения бизнеса в успешное предприятие, только начинается.