Ценные бумаги. Ответы на экзаменационные билеты

Информация о первичных аукционах, которые проводятся ЦБ по поручению Минфина, должна быть доведена до дилеров не позднее чем за 7 календарных дней до даты проведения. Коммерческие банки-дилеры подают на аукционе две заявки, одна из которых представлена дилером от своего имени, а вторая является объединенной заявкой инвесторов. В содержании каждой заявки должно быть несколько конкурентных и только одно неконкурентное предложение. В конкурентном предложении указывается цена предполагаемой покупки ГКО и соответствующее этой цене количество облигаций. В соответствии с биржевыми правилами ММВБ цена устанавливается в процентах от номинала с точностью до сотых долей процента. Перед проведением аукциона дилеры резервируют на своих торговых субсчетах необходимые для удовлетворения заявок суммы. Если перед аукционом происходит погашение выпуска ГКО, то средства, которые получены дилерами от этого погашения, автоматически зачисляются на их торговые субсчета и допускаются к участию в аукционе. Субсчет блокируется на период аукциона и завершения расчетов по нему. Данной суммы должно быть достаточно для удовлетворения конкурентных заявок по их ценам, в т. ч. для прибавления налога на операции с государственными ценными бумагами и комиссии ММВБ, а также общей суммы неконкурентных заявок. Дилер вводит заявки в определенном порядке: сначала неконкурентные заявки инвесторов, затем конкурентные заявки инвесторов, потом неконкурентные заявки дилера и наконец конкурентные заявки дилера.

В случае недостатка средств для удовлетворения заявок на торговом субсчете дилера ЦБ снимает часть конкурентных заявок дилера до тех пор, пока зарезервированная сумма не будет соответствовать объему поданных дилером заявок. После этого заявка, поданная дилером, может быть допущена к аукциону. На основании сводной ведомости поступивших на аукцион заявок Минфин в пределах установленного объема эмиссии данного выпуска облигаций определяет цену отсечения (минимальную цену продажи облигаций). Конкурентные заявки удовлетворяются по указанным в них ценам, а неконкурентные заявки – по средневзвешенной цене удовлетворенных конкурентных заявок. Средневзвешенная цена рассчитывается следующим образом:

где цена ( i ) – цена каждой удовлетворенной i -конкуpентной заявки;

N ( i ) – количество облигаций в i -конкуpентной заявке;

N (1) +… + N ( m ) – общее количество проданных по конкурентным заявкам облигаций. Вторичное обращение ГКО представляется торговыми сессиями, которые проводятся в режиме непрерывного двойного аукциона. Режим непрерывного двойного аукциона реализован на ММВБ по следующему алгоритму:

1) во время торгов дилеры подают разовые заявки на покупку или продажу ГКО; вводить заявку на продажу можно только в том случае, если у дилера-продавца зарезервировано необходимое количество облигаций, и, соответственно, на покупку, если у дилера-покупателя достаточно средств на торговом счете;

2) при поступлении заявки на покупку торговой системой осуществляется проверка, есть ли неудовлетворенные заявки в очереди на продажу с ценой, меньшей введенной цены заявки или равной ей. В случае, когда такие заявки есть, фиксируются сделки по цене заявок из очереди на продажу до тех пор, пока есть такие заявки или пока поступившая заявка не будет удовлетворена полностью;

3) если поступившая заявка удовлетворена не полностью, то ее остаток ставится в очередь неудовлетворенных заявок на покупку, заявка ставится в ту же очередь, если по ней не было зафиксировано сделок;

4) неудовлетворенные заявки в очереди на продажу располагаются по мере возрастания цены, а при равной цене – в порядке времени их подачи.

40. Производные ценные бумаги