Ценные бумаги. Ответы на экзаменационные билеты

Таким образом, в момент выпуска фьючерса нельзя определить ни кредитора, ни должника по ценной бумаге. Статьей 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» закреплено понятие эмитента как юридического лица или органов исполнительной власти либо органов местного самоуправления, которые несут обязательства от своего имени перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Согласно п. 1 ст. 142 ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий имущественные права. Следовательно, указание должника является обязательным реквизитом ценной бумаги. Отсутствие реквизита влечет ничтожность ценной бумаги согласно правилу п. 2 ст. 144 ГК РФ. Под размещением выпусками понимается наличие определенного ограничения на количество ценных бумаг. В процессе биржевых торгов может быть совершено сколь угодно большое количество сделок с фьючерсами при наличии достаточных денежных средств или иного имущества. Это имущество обеспечивает исполнение участниками торгов обязательств, принятых ими в результате совершения фьючерсных сделок.

53. Соотношение предварительного договора, пари, опциона и фьючерса

Согласно ГК РФ в соответствии с предварительным договором стороны обязуются заключить в будущем договор о передаче имущества, выполнении работ или оказании услуг (основной договор) на предусмотренных договором условиях. Предмет предварительного договора – заключение сторонами в будущем договора на перечисление вариационной маржи.

При заключении фьючерсной сделки невозможно определить, кто, кому и в каком объеме должен перечислять вариационную маржу. Однако предварительный договор может быть составлен таким образом, что эти неизвестные данные будут зафиксированы в нем в виде порядка их определения. И поскольку основной договор будет заключаться в день исполнения фьючерсной сделки, для него достаточно, чтобы стороны договаривались устно.

Существует мнение, что фьючерсы – это чистые пари на предмет движения курсов ценных бумаг, по которым платежи происходят ежедневно до истечения срока исполнения либо продажи фьючерсов или нейтрализации коротких позиций длинными (и наоборот). Само пари заключается в том , что одна сторона фьючерсного контракта уверяет другую, что на определенную дату или в течение определенного периода времени расчетная цена будет выше определенного размера, а другая сторона – участница договора считает, что произойдет обратное. Соответственно после наступления оговоренного срока выявляется сторона, которая проиграла, и она должна перечислить вариационную маржу в пользу противоположной стороны.

Если рассматривать пари с точки зрения правовой безопасности, то наиболее защищенным здесь становится организатор пари (будь то биржа или банк), т. к. зачастую именно он собирает все залоговые средства участников пари для проведения расчетов по результатам пари как по денежным средствам, так и по ценным бумагам.

Следует рассмотреть и такой вариант применительно к фьючерсу, когда последний представляет собой договор , который включает в себя элементы обычного договора купли-продажи ценных бумаг и соглашения об отступном и прощении долга. Иными словами, стороны определяют все существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг, представляющих собой базовый актив, а также оговаривают, что взамен перечисления суммы сделки и передачи ценных бумаг одна сторона передает вариационную маржу, а обязательство другой прекращается прощением долга. К такому варианту нельзя относиться серьезно, т. к. заключение одновременно договора купли-продажи и соглашения об отступном явно свидетельствует о следующем: у сторон отсутствует намерение, чтобы результатом совершенной сделки послужил обмен имущественными ценностями между ними.

По опциону одна сторона предоставляет другой право на покупку или продажу ценных бумаг по определенной цене в срок, установленный договором. Как правило, получающая такое право сторона уплачивает другой денежную премию в некотором размере. Соглашение об опционе также нельзя рассматривать как предварительный договор. Опционное соглашение является договором купли-продажи имущественного права, т. е. права на приобретение в собственность ценных бумаг.

Фьючерсная сделка не тождественна опционному соглашению, потому что при заключении фьючерсного контракта сразу неизвестно, какая из сторон играет роль покупателя, а какая – продавца права на получение вариационной маржи в размере, порядок определения которого установлен фьючерсной сделкой.

Таким образом, договор будет представлять собой условную сделку, т. е. момент возникновения прав и обязанностей сторон по договору будет зависеть от обстоятельства, относительно которого неизвестно, наступит оно или нет. А в случае его наступления выигравшая сторона получает право, которое сразу реализует.

54. Вопросы места совершения и законодательного регулирования фьючерсных сделок